【焦點】5連扳！股價強勢有何玄機，天順股份還會漲嗎？

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9月7日，物流板塊持再度走強。個股中，天順股份（002800.SZ）已連續5個交易日封上漲停板；普路通（002769.SZ）、德邦股份（603056.SH）喜獲2連扳；三羊馬（001317.SZ）、永泰運（001228.SZ）等股紛紛跟漲。

其中，天順股份漲勢洶洶，自9月以來，該股累計漲幅已超6成，位居物流板塊漲幅之首，大幅跑赢普路通、德邦股份、三羊馬等概念股。截至今日收盤，該股報收25.56元/股，最新總市值為27.8億元。

究其原因，近期物流概念股輪番上演漲停板好戲，主要受多則利好消息刺激，相關板塊持續異動。

01 沾上「一帶一路」等熱門概念，股價就地起飛

隨著國家「一帶一路」倡議的全面推進，新疆以特有的地理位置和資源等優勢，以及與中亞各經濟體的經貿往來關系，奠定了新疆成為「絲綢之路經濟帶」上重要交通樞紐中心。

同時，隨著一系列支持新疆經濟發展政策的出台，新疆經濟得到快速的發展，第三方物流、供應鏈業務的發展空間巨大。然而，新疆地區地域遼闊，城際距離遠，大部分疆外企業目前無法構建形成覆蓋全疆的物流網絡。

消息面上，2022年9月15日至16日，上海合作組織成員國元首理事會第二十二次會議將在烏茲别克斯坦歷史名城撒馬爾罕舉行，新疆是上合組織合作紐帶中心。

資料顯示，上合組織成立20年來，中國新疆積極踐行「一帶一路」倡議，發揮與各成員國山水相鄰、文化相近的地緣優勢和人文優勢，通過優化貿易方式，在經貿合作、國際物流與運輸、投融資等領域取得成效。

據報道，新疆與上合組織7成員國外貿總體呈現出口大於進口態勢。2011—2020年中國新疆與7國年均出口額佔新疆進出口總額58.57%，對新疆總出口額的貢獻度在70%—90%之間。

另外，8月2日中方技術專家受吉方委託飛抵吉爾吉斯斯坦，開啓中吉烏鐵路項目外業勘察工作，標志著項目可研工作全面啓動。

根據規劃，中吉烏鐵路項目擬從中國新疆喀什向西出境，經吉爾吉斯斯坦卡拉蘇，到達烏茲别克斯坦的安集延。

中吉烏鐵路建成後將改變新疆乃至整個西部的交通格局，這種變化也將對未來新疆經濟和社會發展帶來巨大影響。

而天順股份是新疆内第三方物流、供應鏈管理的龍頭企業，有望充分受益新疆經濟的發展。

目前公司已初步形成了鐵路、公路、航空並存的物流服務網絡，為第三方物流、供應鏈管理、國際多式聯運、航空貨運等業務在「一帶一路」沿線的拓展奠定堅實的基礎。

國際鐵路物流方面，公司已開行了烏魯木齊至俄羅斯、意大利、阿塞拜疆、哈薩克斯坦、烏茲别克斯坦、伊朗、土耳其、格魯吉亞、馬拉等中歐、中亞國家的班列。

國際航空物流方面，公司以烏魯木齊為中心開通了英國倫敦、格魯吉亞第比利斯、烏克蘭基輔、埃塞俄比亞亞的斯亞貝巴等全貨機航線。同時，還在海口開設海口至哈恩、莫斯科、悉尼航線。

很顯然，天順股份作為新疆最大的第三方物流供應商，頂著「一帶一路」「統一大市場」「西部開發」等概念光環，具備一定的硬實力。

其次，市值不大、股價偏低的情況也恰好迎合市場的炒作風格，天順股份成為了投資者眼中的「香饽饽」，投機氛圍相對濃厚。

據同花順數據顯示，自9月1日以來，天順股份連續錄得5個漲停板，區間漲幅超6成。同時，公司也於9月2日被推上龍虎榜，其中前五買賣席位中不乏華泰證券、華鑫證券、中金公司、九州證券等知名券商營業部機構身影。

02 產品毛利率低，公司盈利儘顯疲態

回到天順股份的基本面，股價強勢上攻的背後，其業績表現卻難言樂觀。

資料顯示，天順股份主要從事大宗貨物和大件貨物的第三方物流和供應鏈管理業務。業務範圍涵蓋第三方物流、供應鏈管理、物流園區經營、國際航空物流、國際鐵路物流。

細分業務來看，天順股份供應鏈管理業務、第三方物流業務是公司業績的主要貢獻者，今年上半年兩者收入分别為3.45億元、2.73億元，同比分别+69.68%、+20.72%，所佔比重依次為52.95%、41.83%。

反饋至業績上，2022年上半年，天順股份出現「增收不增利」的尷尬局面。報告期内，公司實現營收6.52億元，同比增長24.42%；實現歸母淨利潤為1185.84萬元，同比下滑27.69%。

盈利能力方面，天順股份的毛利率長年僅維持在8%-10%之間。供應鏈管理業務、第三方物流業務身為公司在行業競爭的兩大護城河，造血能力卻並不強，前者的毛利率僅4.05%，後者的毛利率為11.53%。

為此，天順股份解釋稱，報告期内公司三方物流業務穩步開展，但受油價波動等因素影響增加運輸成本，使毛利較去年同期下降3.95個百分點。供應鏈管理業務方面，公司延伸拓寬全方位服務鏈條，煤炭銷售業務大幅增加，使得該業務的營收同比增加69.68%，毛利率增加3.11個百分點。

此外，受全球疫情影響，公司集裝箱貨物出口激增，但回程受阻，使境外堆存費用和回程費用較高，導致出現較大虧損。

結語

很顯然，天順股份之所以成為近期二級市場上的「當紅炸子雞」，更多是受「一帶一路」、「上合峰會」等消息面的刺激，市場情緒驅動所致。

在業績層面，該公司淨利潤增長現乏力，難以支撐其股價持續走高。倘若投資熱度降溫，天順股份股價可能回歸理性，因此投資者還需謹慎應對。

實際上，這樣的連板的情形也同樣發生在今年年初，2月25日至3月7日七個交易日里，借著新疆概念、中俄貿易概念等熱點題材，天順股份上演「7天7板」。

只不過，當狂歡的音樂停下，天順股份股價開始急挫，股價也是從哪來，回哪去。隨後一個多月時間里，天順股價腰斬，股價回到當時的起點（如上圖所示）。

現如今，同樣的連板配方，會是同樣的暴跌結果嗎？