【安信證券】購置稅減征力度超預期，汽車行業基本面全面向好

財政部、稅務總局發佈關於減征部分乘用車車輛購置稅的通知，對購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內且單車價格（不含增值稅）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半徵收車輛購置稅。

自主、合資和豪華品牌全面受益，該政策保守預計帶來2022年100萬台以上燃油車的增量。

2015年10月起至2016年12月國家施行1.6L及以下排量乘用車購置稅減半政策，在該政策刺激下，2015Q4（共3個月）乘用車銷量實現20.3%的同比增速，同比增長100萬台。本次政策實施時間為2022年6月至12月（共7個月），覆蓋範圍擴大到2.0升及以下排量車型（2021年2.0L及以下排量乘用車銷量在乘用車總銷量中占比83%，在傳統車銷量中占比97%），保守預計為全年帶來100萬台以上燃油車的增量，拉動全行業5pct以上的銷量增長。自主、合資和豪華品牌有望全面受益，2021年不同車企2.0L及以下燃油車銷量（及占其總銷量中的比重）如下：

1）自主品牌：吉利汽車122萬台（占比95%），長安汽車106萬台（占比91%），長城汽車87萬台（占比87%），上汽通用五菱59萬台（占比58%），奇瑞汽車48萬台（占比85%），上汽乘用車43萬台（占比79%），廣汽乘用車31萬台（占比100%）；

2）合資品牌：上汽大眾141萬台（占比96%），一汽大眾115萬台（占比95%），東風日產107萬台（占比97%），廣汽本田76萬台（占比99%），東風本田76萬台（占比98%），一汽豐田66萬台（占比83%），廣汽豐田62萬台（占比77%）；

3）豪華品牌：華晨寶馬61萬台（占比93%），一汽奧迪60萬台（占比97%），北京賓士55萬台（占比98%），一汽紅旗25萬台（占比93%）。（以上資料來源：國內終端零售資料）

隨著國內疫情緩解、購車需求釋放，復工複產持續推進，行業基本面有望迎來強勁復蘇，我們預計全年乘用車銷量有望達到2100-2220萬台，同比增長0-5%。

我們維持新能源乘用車全年550-600萬台的銷量預期。

2022年全國各地紛紛加碼對新能源乘用車的購車補貼，例如，上海市新增非營業性客車牌照額度4萬個，同時置換純電動汽車每台補貼1萬元；深圳市新增2萬個指標，如中簽且購買新能源汽車，給予最高不超過2萬元/台補貼；山東省對符合條件的非公共領域新能源汽車最高補貼5.04萬元/輛，公共領域新能源汽車最高補貼6.48萬元/輛；湖北省對報廢舊車並買新能源車給予補貼8000元/台；轉出舊車並買新能源的給予補貼5000元/台。

我們認為新能源車獲得熱銷的首要原因在於其產品力的優異：純電動車相比同價位燃油車具有更大空間、更強動力和更智慧化的優勢，插電混動車相比同價位燃油車具有低油耗、強動力和性價比更高的優勢。隨著比亞迪海豹、零跑C01、小鵬G9、蔚來ET7、長安SL03、歐拉閃電貓、蔚來ET5等眾多重磅新能源車型迎來上市或交付，疊加補貼力度加大，新能源乘用車有望持續高增長。因此，我們維持新能源乘用車全年550-600萬台的銷量預期。

投資策略：我們認為，本次購置稅減征政策力度較大，短期將刺激燃油車銷量增長；長期來看，新能源車有望憑藉產品的持續高速反覆運算實現滲透率的加速提升。因此，在購置稅優惠政策下，我們看好今年燃油車銷量（或業務）占比更高、明後年新能源車銷量（或業務）占比有望加速提高的整車（或零部件）企業，重點推薦優質自主整車和零部件企業。

風險提示：晶片持續短缺；新車型銷量不及預期；國內疫情反復。