【中信建投】上調全年電動車產銷量，上調光伏矽料全年均價

新能源汽車：上調全年新能源車銷量展望570-590萬輛

車型和認知驅動是新能源車銷量不斷超預期的核心驅動力：

車型方面：1）新車型推出豐富產品矩陣，貢獻銷量淨增量；2）動力性能、智慧硬體成熟度大幅提升，行業價格整體下行。

認知方面：1）使用者結構來看，一方面“直營直銷”的透明化定價模式受年輕消費者喜歡；另一方面，新能源車To C比例持續上升；2）城市結構來看，新能源車市場逐步下沉，加速向二三線城市滲透，電車認可度快速上升。

各地出臺補貼政策及油價上漲刺激新能源車需求。

受益於：1）國際戰爭影響下國內油價同比+35%，油車較電車年化使用成本高8-9千元。

2）疫情後各地方政府針對汽車及新能源車消費推出補貼政策，電車最高可補貼6.48萬元。

Q2銷量受疫情影響回檔，但電車銷量預計超過117萬輛，環比僅-6%，將大幅高於市場預取，全年銷量展望570-590萬輛。

按月度來看，5月BYD、核心新勢力已經帶來3.6萬的銷量增長，預計疊加特斯拉和其他品牌銷量後，行業增量至少9萬輛，5月銷量將超過39萬；6月預計BYD、Tesla、核心新勢力將至少帶來5.6萬的環比增量，預計行業整體增量將超9萬輛達48萬以上，有希望創歷史新高。

按車企來看，年初車企產銷規劃超750萬，但行業競爭疊加疫情影響，目前新勢力產量略有受損，但BYD、廣汽等產銷量持續超預期帶動1-4月乘用車銷量超147萬，疊加商用車6.6萬，22年1-4月已實現153萬的銷量。根據1-4月車企目標的銷量的完成度來看，後續行業銷量能否突破600萬的支撐關鍵為Tesla、蔚來、理想、小鵬、威馬、長城、吉利，其餘車企目前壓力較小。

按季度來看，雖然4月受疫情影響回檔，但5月整體復工複產情況良好，在車型及認知度提升、油價及政策利好的強有力驅動下，比亞迪、廣汽埃安、新勢力等銷量表現超預期，預計Q2-Q4國內新能源汽車（含商用）銷量分別達117、161、180+萬輛，全年突破570-590萬輛。

基於上述570-590萬需求推算，預計2022年全球鋰礦/終端需求=102%，整體看鋰資源供給可以滿足造車需求，但考慮到供需節奏和中游杠杆，價格會在Q3出現新高，下半年產業鏈持續量利博弈。

光伏矽料：需求強勁超預期，上調全年均價至22萬元/噸以上

2022年以來，儘管國內矽料產量持續增長，但由於矽片產能、組件排產持續增長，矽料依然供不應求，價格已經基本上漲回26萬元/噸水準。

碳達峰、碳中和背景下，當前全球光伏需求快速增長，預計2022年全球光機規模約為220-240GW，其中國內、國外裝機規模分別為84、146GW。

國內部分矽料新增產能點火、爬坡進度推遲，預計全年矽料國產量+進口量合計約為87.9萬噸（對應338GW），其中截止5月在運產能預計貢獻71.5萬噸，國內一線矽料企業6-12月投產專案預計貢獻8.6萬噸，二線矽料企業+新進入企業預計貢獻1.1萬噸。

需求持續旺盛，考慮部分矽料產能投產節奏略有延遲、特別是矽片產能持續投放、組件排產持續增長，我們上調Q3、Q4矽料均價至25、22萬元/噸，預計2023年全年矽料均價約為15萬元/噸。