鑫鉑股份：廣發證券、長江證券等4家機構於11月9日調研我司

2021年11月11日鑫鉑股份（003038）發佈公告稱：廣發證券李超、長江證券王筱茜 易轟 許宏遠、準錦投資朱斌、申萬宏源證券沈昌民於2021年11月9日調研我司。

本次調研主要内容：

問：今年光伏鋁型材的市場規模?

答：每個GW的組件所需的鋁型材重量應該在6,500噸左右，今年光伏組件的出貨量大約在170-180GW，對鋁邊框的市場需求量也就是100-130萬噸左右。隨著今年國家出台“雙碳”目標後，給新能源光伏行業帶來重大利好，對公司生産的鋁部件及鋁型材的需求量也會逐年增長。

問：目前的産能情況如何?擴産計劃?

答：募投項目預計年底全部達産，明年預計産能達到近20萬噸。公司會根據下遊客戶的需求，將進一步規劃和擴張産能。

問：應用於光伏領域的工業鋁型材和工業鋁部件的差異?

答：鋁部件産品是將鋁型材經精鋸、沖壓、CNC加工中心及表面處理等工藝進一步加工後，可直接用於産品組裝的鋁制品零部件或産品，工序增加，加工費也相對較高。

問：行業的競爭壁壘在哪?

答：對於新進入者，主要為技術壁壘，下遊不同産品及用途對於鋁型材的合金配方、生産設備等均有差異化的要求，尤其是在合金配方、制造技術、工藝流程優化、經驗等方面需要長時間的積累和嘗試，對於新進入者的産品技術水平、研發配合能力、成品率等方面提出較高的要求。

問：貴公司與同行業的優勢體現在哪?

答：公司的主要優勢是全流程生産、一體化供應的優勢和成本控制的優勢，公司已經建立了一整套從原材料研發、模具設計與制造、生産加工、表面處理至精加工工藝的完整工業生産體係；公司在生産過程中通過數據化的精細管理，控制各環節的成品率，有效的實現生産成本的管控，成本優勢保證了競爭過程中公司能夠充分應對下遊客戶的降本需求。

問：公司的工業型材的下遊客戶除了新能源光伏行業外,其他主要是什麼行業?

答：主要為軌道交通和汽車輕量化，主要客戶有康尼機電（全國軌道交通自動門係統制造業單項冠軍企業）、今創集團（全國軌道交通内裝飾産品制造業單項冠軍企業）、無錫宏宇（比亞迪、宇通客車、金龍客車的鋁部件主要供應商），其中康尼機電和今創集團均為A股上市公司。

問：外協部分後續是怎麼定位的?是全收回來,還是看外協有沒有新的差異化的工藝,給提供思路.

答：公司外協加工的主要環節為廢鋁回棒環節，即公司將生産、研發過程中産生的廢鋁委託第三方重新加工成鋁棒。廢鋁回棒主要的生産工藝為熔鑄，熔鑄需要的設備主要包括熔鋁爐、保溫爐、熔煉爐、鑄造機、鑄軋機、均熱爐等，同時需要專業熟練的操作員，由於熔鑄生産工藝需投入的前期設備採購資金及人力成本較大，公司未設立廢鋁回棒環節，將其委託給第三方進行加工。此外，在客戶訂單交貨期限緊張，氧化、精加工、噴塗、電泳環節暫時性産能不足的情況下，對部分訂單的氧化、精加工、噴塗、電泳工序委託第三方進行加工，以保證如期交貨。從節約成本角度考慮，廢鋁回棒環節公司自行處理的方案有過設想，但目前條件還不成熟，未來會考慮建設熔鑄車間以自給自足。

問：原材料的價格上漲對我們的影響,如何應對?

答：公司採購模式主要採用“以銷定産、以産定採”的模式，其中鋁棒的定價模式採用“公開市場鋁錠價格+鋁棒加工費”的方式；公司産品銷售採用“公開市場鋁錠價格+加工費”的定價模式，鋁型材銷售價格會跟隨鋁錠價格上漲而提升。公司採購鋁棒需要結合庫存情況制定採購計劃，存在一定的時間差，在鋁錠價格快速增長的情況下，存在一定的風險敞口。公司董事會審議通過了《關於開展期貨套期保值業務的議案》，為應對鋁錠價大幅上漲的風險，公司擬利用境内期貨市場進行風險控制。

鑫鉑股份主營業務：工業鋁型材、工業鋁部件和建築鋁型材的研發、生産與銷售

鑫鉑股份2021三季報顯示，公司主營收入17.44億元，同比上升102.36%；歸母淨利潤8152.23萬元，同比上升31.83%；扣非淨利潤6987.28萬元，其中2021年第三季度，公司單季度主營收入7.39億元，同比上升95.25%；單季度歸母淨利潤2606.79萬元，同比下降2.87%；單季度扣非淨利潤2477.77萬元，負債率46.54%，財務費用2192.87萬元，毛利率14.57%。

該股最近90天内共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天内機構目標均價為67.8；證券之星估值分析工具顯示，鑫鉑股份（003038）好公司評級為3.5星，好價格評級為0.5星，估值綜合評級為2星。

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。