中國銀河：給予浪潮信息買入評級

2021-11-04中國銀河證券股份有限公司吳硯靖,李璐昕對浪潮信息進行研究並發佈了研究報告《業績超預期，毛利率提升顯著》，本報告對浪潮信息給出買入評級，當前股價為31.29元。

　　浪潮信息(000977)
　　事件公司發佈2021年三季度報告，報告期内實現營收462.47億元，同比增加1.64%；實現歸母淨利潤13.51億元，同比增加114.98%；扣非歸母淨利潤12.08億元，同比增加98.76%。
　　收入恢復增長，下遊需求提振。2021年前三季度公司實現營收462.47億元，同比增加1.64%；實現歸母淨利潤13.51億元，同比增加114.98%；扣非歸母淨利潤12.08億元，同比增加98.76%。公司受益於下遊需求提振，服務器行業整體運營良好，收入恢復正向增長。報告期内，公司存貨較期初增加76.73%，應付賬款較期初增加45.83%，主要因為公司備貨增多，銷售有所增加。
　　毛利率提升顯著，淨利潤表現亮眼。報告期内，公司毛利率為13.14%，較去年同期增加13.56%，提升顯著。費用率方面，公司期間費用率略微增加，其中，銷售費用率為2.84%，同比增加6%；研發費用率為4.67%，同比增加13%，費用管控合理，符合預期。我們認為，公司毛利率和淨利率的提升可能來自以下原因：非互聯網行業客戶方面取得突破，客戶結構得到優化；AI服務器、邊緣服務器等毛利率較高的業務收入佔比提升，拉升整體毛利；管理優化，規模效應。
　　龍頭地位穩固，具有領先優勢。根據IDC最新報告數據顯示，2021Q2浪潮以10.1%市佔率，超越HPE位居全球第二，保持中國第一，龍頭地位穩固，看好其長期發展。
　　投資建議我們預計，公司2021-2023年EPS為1.43/1.76/2.16，對應市盈率分別為22/18/14。公司作為服務器行業龍頭，成本管控成效逐步顯現，收入和客戶結構改善，維持給予“推薦”評級。
　　風險提示市場競爭加劇的風險；下遊需求不及預期的風險；費用管控能力下降的風險；疫情反復帶來下遊訂單不穩定的風險。

該股最近90天内共有24家機構給出評級，買入評級22家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為43.2；證券之星估值分析工具顯示，浪潮信息（000977）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。