業績整體向好券商看好高端酒投資機會 白酒股逆風翻盤全線大漲

原創

去年下半年以來，白酒作為代表大消費的核心資產，被資金瘋狂抱團炒作。其中，股王茅台從去年六月的不到1400最高漲到年初的2600，不到半年時間接近翻倍。二三線的品種們則一個比一個瘋狂，山西汾酒漲了200%，酒鬼酒漲了400%，而有摘帽預期+復星郭廣昌入主的ST舍得更瘋狂直接飙漲800%。隨著白酒的水位被不斷擡升，估值也水漲船高，年初一度被幹到了歷史最高的71倍。

不過，俗話說，站的有多高就要擔心摔得有多狠。一旦白酒業績高增長的邏輯被證僞，那麽白酒股就失去上漲的源動力了。今年七月下旬以來，由於市場對白酒業績放緩的擔憂疊加主流賽道新能源以及半導體的虹吸效應，導致白酒股來了一波殺估值的猛烈調整，自7月22日以來，白酒板塊連續累計下挫近20%，一時間白酒的估值泡沫碎了一地，不可謂不慘烈，甚至一度引發對白酒「永遠的神」信仰的動搖。

上半年多家白酒企業業績向好

7月份以來，A股18家白酒企業中有4家披露了半年報業績預告，2家披露半年報，另有多家酒企發佈業績預喜公告。其中，山西汾酒(600809)、舍得、酒鬼酒(000799)等3家公司預增。酒鬼酒預計上半年實現淨利潤5億元-5.2億元，同比增長170.96%-181.79%;舍得酒業(600702)預計上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為7.1億元-7.5億元，同比增長332.42%-356.78%;山西汾酒預計上半年營收較上年同期增長48.30億元-55.20億元，同比增長70%-80%，預計淨利潤增長17.66億元-20.87億元，同比增長110%-130%。

此外，7月末，水井坊、貴州茅台相繼發佈半年報，實現上半年營收、淨利潤雙增長。水井坊上半年實現營業收入18.37億元，同比增長128.44%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.77億元，同比增長266.01%;白酒龍頭貴州茅台上半年實現營業收入490.87億元，同比增長11.68%，實現淨利潤246.54億元，同比增長9.08%。

綜合來看，上半年多家白酒企業業績向好，雖然現在白酒行業業績增速有所分化，但整體盈利能力高於過去。另外，需要關注的是，在上述酒企披露的財報中，高端化成為提振酒企業績的核心詞，也成為酒企競相佈局的戰略主線。

券商看好高端白酒投資機會

今年以來，一度炙手可熱的A股白酒板塊整體大跌，擊碎了一眾投資者的心。此前，在中報增速悲觀預期、疫情反復及白酒消費稅政策風險等的因素作用下，白酒板塊開始了新一輪下跌。近期，白酒板塊更是持續回調，股價表現頗為冷淡。Wind數據顯示，從7月初至8月1日，白酒板塊整體下跌逾20%，板塊個股全線飄綠，跌幅在20%以上的個股多達9只。截至8月6日，白酒概念指數近一個月仍累計下跌幅度超過13%。其中，6月8日至8月6日，經過兩個月持續回調後貴州茅台股價亦從2251.71元跌至階段性新低的1650元，短短43個交易日累計下跌超25%，期間振幅則高達28.5%，下跌空間肉眼速度可見。

從投資角度來看，有業内人士表示，白酒板塊目前所處的估值位置仍然相對較高，未來白酒企業的業績增長速度是否與估值相匹配，將影響其股價走勢。不過，長期來看股價是企業盈利狀況的基本反映，其走勢與盈利保持正相關關係。白酒板塊目前進入深度回調階段，但仍可對白酒股進行長線佈局，尤其高端白酒仍是投資的較好選擇，如貴州茅台近一個月獲得26份券商研報關注，買入16家，增持3家，平均目標價為2275元，與最新價1651元相比高624元，目標均價漲幅37.8%。第一上海證券8月9日研報亦給予貴州茅台買入評級，目標價格則為2500元，其理由主要包括：1)二季度毛利率保持穩定，銷售管理費用有所增加；2)直銷比例大幅提升，係列酒增長勢頭強勁。

與此同時，「聰明錢」北向資金也在大幅加倉五糧液。從7月初至8月1日，北向資金共對五糧液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、水井坊和貴州茅台五只酒業個股進行了增減持，其中，五糧液被增持的最多，增持金額高達31.70億元，泸州老窖次之，為10.01億元。另外，五糧液自身的高管也在增持。6月29日，五糧液副總經理唐伯超通過競價交易方式增持300股，成交均價為297.89元；此次增持後其持股數為2.03萬股。

白酒板塊絕地反擊走強

申港證券研報表示，白酒受消息面短期擾動，基本面仍堅實，疫情可控對旺季影響有限。上周白酒板塊單日出現較大幅度的波動，市場擔心政策打壓、疫情等不確定性影響。短期消息面更多擾動情緒、消費稅等猜想實質性發生概率不大。各地應對疫情經驗較去年明顯提升，河南等地防控等已可見成效，中秋前各地管控有望恢復增長。名酒核心產品普遍庫存低位、價格運行正常，經過去年下半年各地偶發疫情的檢驗，產品銷售受影響幅度較為有限。高端商業模式具備穿越周期的能力、回調後具備良好投資價值，8月進入中報披露期，次高端陣營中部分企業的改善有望超預期。

市場表現方面，近日一直「跌跌不休」的白酒絕地反擊，逆風翻盤。在上周最近的兩個交易日内，除了水井坊累計下跌2.58%之外，白酒板塊内個股均錄得上漲，皇台酒業、酒鬼酒漲逾10%，泸州老窖、山西汾酒、五糧液、迎駕貢酒漲逾8%。8月9日，滬深兩市低開震蕩，白酒板塊不懼擾動再度逆勢拉升帶動上證指數走強。截止午間收盤，皇台酒業(000995.CN)漲停，順鑫農業(000860.CN)、舍得酒業(600702.CN)漲近5%，五糧液(000858.CN)大漲3.85%，老白幹酒(600559.CN)、伊力特(600197.CN)等漲超3%，貴州茅台(600519.CN)亦拉升漲逾2%。