稀土永磁板塊叠創新高，行業迎來價值重估機遇

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稀土永磁板塊上午大漲，截止午間收盤，板塊指數上漲3.85%，其中銀河磁體漲停20%，中科三環、中色股份均漲停幅度10%，金力永磁漲幅10.2%，正海磁材漲幅9%，盛和資源漲幅5.08%，五礦稀土漲幅3.23%。板塊龍頭北方稀土自7月份以來，漲幅達133%，走勢強勁。

稀土價格上漲超預期，受益下遊新能源爆發

消息面上，南方稀土再度上調稀土氧化物掛牌價。本週南方稀土掛牌價顯示，氧化钆報26-26.3萬元/噸，較上次報價上漲1-0.8萬元/噸；氧化铽報870-880萬元/噸，較上次報價漲110萬元/噸；氧化镝報270-275萬元/噸，較上次報價漲10萬元/噸；氧化钬報94-96萬元/噸，較上次報價漲6萬元/噸；氧化钇、氧化铒、氧化镱分别小幅度上調0.3萬元/噸，0.5萬元/噸，1.5萬元/噸。7月以來，稀土報價持續走高，生意社數據顯示，截至7月底，稀土指數當月上漲15.97%，較2015年9月13日最低點上漲了114.39%。

稀土永磁材料（钕鐵硼）在稀土產業鏈下遊產值佔比80%左右，主要應用於傳統汽車、新能源汽車、風電、節能變頻空調等領域。根據中國汽車工業協會數據，6月新能源汽車產銷分别完成24.8/25.6萬輛，同比分别增長約1.3/1.4倍，1-6月新能源汽車產銷分别完成121.5/120.6萬輛，同比均增長約2倍。新能源汽車單車钕鐵硼用量約3-5千克，是傳統汽車用量的3-5倍，假設2025年新能源汽車產量達1800萬輛，對應钕鐵硼需求將達5.4-9萬噸，2021-2025年新能源汽車行業钕鐵硼的需求年均增速約40%，2025年新能源汽車或將成為稀土下遊第一大應用。

供給側改革持續，稀土更加「稀缺」

近年來國内稀土行業供給側結構性改革持續推進，「十四五」期間國内稀土供給仍受到開採總量指標的限制，打黑、環保等供給側高壓政策仍將繼續。國務院辦公廳6月11日印發《國務院2021年度立法工作計劃》，其中包括《稀土管理條例》。國資委機械工業經管院創新中心主任宋嘉曾表示，稀土開採、冶煉分離仍存在私挖盜採和無計劃、超計劃生產行為，擾亂了生產經營秩序，缺乏覆蓋稀土全產業鏈的綜合性法規。《稀土管理條例》一旦出台，將針對稀土開採和冶煉分離分别建立總量指標管理制度，從源頭治理稀土非法買賣行為。

供給約束疊加需求爆發，稀土板塊面臨價值重估

浙商證券稱，稀土的未來供給增速無法滿足需求的高增長。未來3-5年供應端的約束非常強，供應端6大部分，除了中國配額有增長以外，其他例如美國礦、緬甸礦、獨居石資源、廢料回收和馬來西亞的萊納斯這五個方面都沒有什麽增量，我們測算整個供應端的增速不超過10%，而需求端的增速，在佔比接近50%的相對高端領域（如新能源）的需求增速在20%以上，其餘不到50%領域的增速在10%左右，而且隨著未來高端佔比的提升，磁材整體需求的增速將維持在15-20%，甚至更高。

東北證券稱，稀土行業正站在供需重塑新時代的起點，估值體系有望重構。1)產業變革下估值體系或迎重構。當前稀土可類比2015-2016年的鋰和2018年的钴，新能源上遊材料屬性正逐步強化，未來十年稀土需求增速或達10%以上，龍頭公司對應增速有望超20%。同時稀土供給端更優。供需格局優化下價格有望持續提升，擺脫過往暴漲暴跌的局面，當下看，50萬/噸或為氧化镨钕價格底部；2)未來三年供不應求，行業景氣度有望持續提升。下遊電動車賽道長坡厚雪，同時風電、空調等領域亦多點開花，將充分打開稀土需求空間，而國内外供給彈性均較弱，預計2021-2023年稀土镨钕供需缺口將逐漸加大，行業景氣度有望不斷提升。