【會議直擊】晨星陳麗子：預計未來ADR回港作第二上市的趨勢會持續

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【財華社訊】投資研究及基金評級機構晨星(Morningstar)20日發佈《亞洲股票第二季度展望報告》。當被問及TMT未來是否仍會是香港市場集資額的最大貢獻者，晨星亞洲股票研究總監陳麗子說，我們認為未來ADR回港作第二上市的趨勢會持續，香港會是他們尋求第二上市的首選地。這是由於TMT的本身特征以及香港市場具有更好的流動性，加上目前上海和深圳的市場仍有一些購買限制。

陳麗子說，總體而言，亞洲股票的估值與美國相似，交易價格接近公允價值，但二月低於一月底高估6%的水平。去年開始，成長與週期性行業之間的估值差距已經縮小，說明市場開始更加關注具體的個股表現，而不是某些行業。

至於科網股表現，她說，近期看到平均是有所回落，美國科網股主要受到較高國債收益率的影響，而中國科網股主要受到監管政策影響，但她認為監管並不會改變中國互聯網企業的業務和競爭力，這些公司也有足夠的現金應對可能的罰款。

她亦預計，通貨膨脹率將會上升，但十年期美國國債收益率將在2022年達到2.5%的峰值，從而使貼現率回到一個長期的水平。成長股首當其衝遭受過度預期的風險。

亞洲醫藥板塊方面，晨星股票分析員李傑說， PD-1的定價可能最終會落到每年低於50000元人民幣的水平，並且預計市場規模將小於300-400億元人民幣。「在未來兩年內，我們預計有更多公司宣布一流或同類最佳潛力的早期管線項目的進展情況，這些潛力最終將在未來幾年中超過投資者對PD-1定價的擔憂。」

至於半導體及科技板塊，晨星股票分析員李旭暘說，半導體需求主要受到智能手機需求影響，而2020年智能手機的需求達到峰值。事實上，對半導體的需求除了來自於智能手機，還來自於從2020年首季以來居家辦公需求的增加。他預計芯片短缺會持續到2022年上半年，會是短期的短缺，他預計在2023年會逐漸趨於正常。

他又說，儘管最近有所回調，依然會對台積電維持買入，相信短期股價會受到5G和處理器升級的帶動，而長期會受AI、自動駕駛和其他先進計算機應用帶動。

文：龍曼