【市場觀潮】公司回應後再吃跌停，通威股份為何大跌？

原創

3月4日，前期的抱團股再度血流成河。而在這眾多的抱團股中，光伏巨頭通威股份（600438.SH）跌得尤其慘烈，直接吃到跌停。而在前一個交易日，該股也一度跌停，最終在資金的拉動下放量收跌8%。

值得一注意的是，在3月3日大跌之後，據悉該公司的内部人士對近期市場的一些傳言進行了回應。

機構資金瘋狂出逃

機構資金的出逃是通威股份連續暴跌的直接原因。最近兩個交易日，該股的成交量明顯放大。

3月3日的龍虎榜也顯示，買入金額排名前五的席位有滬股通專用、機構專用、華泰證券總部等，合計買入13.08億元；賣出金額前五的席位都是機構席位，合計賣出26.02億元。

機構資金相較於小資金來說一般是比較有定力的，此次大資金從通威股份里面瘋狂出逃有獲益豐厚，落袋為安的因素。畢竟自2020年年初以來，該公司的股價已經上漲2倍。

例證就是近期A股市場里股價曾持續大漲的抱團股都跌得稀里嘩啦的。

除資金層面的因素外，近期通威股份面臨了諸多利空消息，這也促使了機構資金止盈跑路，公司股價暴跌。

矽料新技術帶來衝擊

保利協鑫能源（03800.HK）和通威股份一樣是光伏行業的主要玩家之一。

該公司自2010年開始自主研發光伏多晶矽料技術（FBR顆粒矽技術）。業内人士稱，顆粒矽技術對比目前市場主流改良西門子法，有非常大的成本優勢，主要體現在以下幾方面：一是耗電大幅下降， 每公斤耗電從 60 度下降到 20 度；二是投資成本大幅下降，從萬噸投資 10 億元下降到 7 億元，採用 6 代線後，設備成本還會下降 20%；三是減少過程環節投資， 不產生破碎成本。

另外，顆粒矽技術在二氧化碳減排方面優勢明顯。

眾所周知，中國已經確立了碳達峰、碳中和的目標。有助於實現這一目標的技術自然受到青睐。

顆粒矽技術既有成本優勢，又有減排優勢，如果能大範圍推廣普及，這項技術很可能重塑光伏行業格局。

不過，此前市場對於FBR顆粒矽技術技術的普及有很大的疑慮。

雖然自2020年下半年開始，保利協鑫能源顆粒矽產品成為了市場主流棒狀矽的有效補充。但是產能瓶頸是制約顆粒矽技術商業化推廣主要因素之一，目前該公司顆粒矽產能僅有徐州的1萬噸正式投產。

而在2月28日，該公司公告稱，全資附屬公司江蘇中能與上機數控（603185.SH）簽訂戰略合作框架協議，擬在内蒙古共同投資建設30萬噸顆粒矽的研發及生產項目，總投資180億元（人民幣）。

保利協鑫能源認為，此次的合作不僅體現了產業鏈下遊優秀廠商對顆粒矽品質及應用的高度肯定，亦能有效助推顆粒矽快速、廣泛提升市場佔有率，對顆粒矽的推廣具有重要的意義。

保利協鑫能源也曾表示在2021-2022年公司會繼續推進徐州、樂山兩地顆粒矽產能建設。

連續的顆粒矽產能建設就像是一劑強心針一樣提振了市場對於FBR顆粒矽技術的信心。

正可謂是幾家歡喜幾家愁。顆粒矽技術的推廣對於保利協鑫能源來說是刺激股價上漲的利器，而其他應用西門子法的公司很有可能會受到衝擊，其中正在積極擴大產能的通威股份受到的影響會更大一些。

3月4日，在通威股份跌停的同時，老大哥隆基股份（601012.SH）也大跌了9.17%。

20Q4業績下滑

根據規定，若上市公司上一年度淨利潤變動超過50%，應於當年1月披露業績預告。

2020年前三季度，通威股份實現營業收入316.78億元，同比增長13.04%；同期實現淨利潤33.33億元，同比增長48.57%。

而在行業需求端旺盛，景氣度上行的大背景下，已經有不少光伏行業上市公司發佈了2020年全年的業績預增公告。

隆基股份公告稱，經初步測算，預計2020年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為82億元到86億元，同比增加55.3%到62.88%。

業績增長的原因則是2020年全球光伏新增裝機需求持續增加，其中國内市場需求增長明顯。報告期内，受益於單晶產品在度電成本方面體現出更高的性價比，單晶市場佔有率快速提升。公司主要產品單晶矽片和組件產銷量同比大幅增長，帶來了營業收入和利潤的穩步增長。

賣光伏設備的陽光電源、做光伏玻璃的福萊特等公司都取得了不俗的業績。

通威股份的投資者滿心歡喜等著看公司的業績預增公告，結果1月份都過去了，前三季度淨利潤就已經同比增長48.57%的通威股份竟然沒有披露2020年的業績預告。

這種情況說明了什麽？

反正諸多投資者都猜測公司可能是在2020年第四季度計提了大額減值，導致全年的淨利潤增速要低於50%。

暫且不論通威在四季度是不是計提了減值。總之，遲遲未披露的2020年業績預告就像是一把懸著的劍時刻讓投資者擔心。

此外，對矽片薄片化減少矽料使用的擔憂、矽料價格上漲等因素或多或少也會對股價的走勢有些影響。

光伏巨頭前景如何？

值得一提的是，在3月3日股價放量大跌之後，該上市公司人士就對一些消息進行了回應。

通威股份人士稱，「公司經營層面是正常的，資本市場的波動主要是受短期情緒的波動影響，公司也沒辦法去左右，只能儘力去解答投資者的來訪電話。」

針對市場擔憂的公司是否存在減值情況，通威股份人士回應稱，並不清楚市場、投資者是怎麽想的，但公司經營是完全正常的，「這可能是一個短期的情緒錯殺現象。」

通威股份人士還表示，顆粒矽對公司沒有影響。「矽料市場足夠大，能夠允許多種技術路線的存在，但由於盈利能力的不同，有些企業多賺一些、有的少賺一些，我們覺得顆粒矽會少賺一些，因為它的成本原因，一直屬於追趕者的角色。」

從3月4日的股價表現來看，市場對於這番回應並不是那麽認可。

不過，從光伏行業的前景來看，對於通威股份的未來或許不必太過擔憂。

通威股份以農業、新能源雙主業為核心，涉及飼料及相關、矽料、電池片、終端電站等業務板塊。從2020年中期的數據來看，農牧行業和光伏行業實現的營收在總營收中基本各佔半壁江山。

飼料業務是通威股份發家的基礎，該公司在這個行業擁有先發優勢，這個業務板塊近些年的業績基本也在持續增長。

而在光伏行業中，通威股份的產品主要涉及上遊的矽料以及中遊的電池片。

據中國光伏行業協會預計，「十四五」期間年新增裝機量在70GW至90GW的範圍。此外，2020年全球市場的光伏新增裝機量約為130GW，同比增長13%，2021年全球光伏市場的規模仍然會加速擴大，預計將會達到150GW至170GW。

據華安證券計算，預計2050年新增裝機將達到2000-3500GW左右，平均年新增2700GW左右，較2019年增長22倍左右。

總體而言，光伏行業的前景是比較光明的，市場空間還將繼續增長。

正如上述所說的矽料市場足夠大，能夠允許多種技術路線的存在。而且通威股份作為光伏龍頭對矽料技術路線（包括顆粒矽）也一直有所研究。後續即使顆粒矽技術真的成為主流，這個過程也需要較長時間，通威股份有充裕的時間來調整。

另外，現階段矽料仍然處於供不應求的狀態，短期内不管是什麽技術路線，能提升產能才是關鍵。據悉，矽料價格已經連續多日上漲，供應商也紛紛提高的價格，這對於通威股份的矽料銷售業務是一大利好。

與此同時，通威股份也需要採購矽料，這推高了電池片的成本。不過，這部分成本也可以向下遊的組件生產商轉移。

至於公司有可能在2020年第四季度計提了減值，這個事情帶來的影響畢竟是短期的。從長期來看，這點影響或許根本不算什麽。

近期有券商研究人員也指出，負面信息不影響通威股份基本面向好的趨勢。