【大行報告】廣發吳棋瀅：7-8月棚改類專項債占比大幅提升 上下遊產業鏈值得關注

廣發證券發布報告，7-8月專項債主要分布於棚戶區改造(占比29%)，除棚改外投向佔比較高的依次有交通運輸(公路為主，鐵路為輔)、生態環保(汙水設施、水生態治理為主)、市政建設(水務水利為主，供熱項目為輔)、產業園、醫療衛生(醫院建設為主)、新基建等。其中基建類項目佔比較上半年下滑，但仍佔41%，顯著高於去年。

8月專項債大規模投向棚改對於其上下遊產業鏈的影響值得關注。展望9-10月，仍有8531億元專項債尚待發行，且預計大部分額度將集中於9月。9月預計將延續甚至有可能突破8月的發行高峰，對地方政府的投資結構進一步造成影響，同時也將對項目投資形成有效支撐。就結構而言，較8月較為集中的趨勢而言，不排除“兩新一重”其他領域會有相對變化。

較之2019年全年，7-8月規模邊際增長顯著的大類領域主要有物流倉儲、廠房建設、新基建(科技類產業園為主)、非科技類產業園等。細分來看，除冷鏈物流為純新增項目外，其他規模增速較大的領域主要有舊改、智慧城市、林業、新能源汽車相關、新基建廠房建設、新型能源相關、停車場等。

而降幅較大的領域主要有道路建設、保障性住房、娛樂基礎設施、軌道交通、公路建設、片區開發與建設等。