交銀國際：龍光地產(03380-HK)上半年業績穩健及財務狀況良好 維持目標價18.88港元

交銀國際發佈報告指，龍光地產(03380-HK)20年上半年收入同比增長15%至310億元人民幣（下同），鎖定了該行全年預測的45%。同時，由於高毛利率舊改項目的貢獻，整體毛利率達到35.2%，微升0.4個百分點。股東應佔核心利潤同比增長18%至53億元。龍光建議中期股息為每股43港仙，派息比率仍為40%。

龍光目前有87個城市舊改項目，估計可轉換土地儲備/可售資源為2480萬平方米/4,550億元。龍光估計，其中有超過1500億元的可售資源可在短期内轉化為土儲，併預計在2020-22年貢獻約20%的核心利潤。上半年未，龍光的現金餘額為419億元，約為一年期借款的2倍，淨負債權益比率保持穩定在68.3%（19年12月：67.4%）。

該行認為龍光上半年業績穩健，財務狀況良好，其主要位於大灣區的優質土儲應能確保高去化率，維持買入和目標價18.88港元。