交银国际：龙光地产(03380-HK)上半年业绩稳健及财务状况良好 维持目标价18.88港元

交银国际发布报告指，龙光地产(03380-HK)20年上半年收入同比增长15%至310亿元人民币（下同），锁定了该行全年预测的45%。同时，由于高毛利率旧改项目的贡献，整体毛利率达到35.2%，微升0.4个百分点。股东应占核心利润同比增长18%至53亿元。龙光建议中期股息为每股43港仙，派息比率仍为40%。

龙光目前有87个城市旧改项目，估计可转换土地储备/可售资源为2480万平方米/4,550亿元。龙光估计，其中有超过1500亿元的可售资源可在短期内转化为土储，并预计在2020-22年贡献约20%的核心利润。上半年未，龙光的现金余额为419亿元，约为一年期借款的2倍，净负债权益比率保持稳定在68.3%（19年12月：67.4%）。

该行认为龙光上半年业绩稳健，财务状况良好，其主要位于大湾区的优质土储应能确保高去化率，维持买入和目标价18.88港元。