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【超有料】行业洗牌潮: 力帆深陷破产危机,众泰、海马遭遇“滑铁卢”
原創

日期:2020年8月17日 下午6:05作者:李莹 編輯:彭尚京

没有等来“白衣骑士”,没有任何奇迹,力帆汽车继续滑向深渊。

从2019年下半年开始,力帆汽车危机开始发酵,公司被曝将要破产清算。尽管当事人一再澄清,时隔一年后,力帆汽车还是没能挽回衰败命运。

力帆汽车整体进入重整,或将面临退市及破产清算风险

风声满楼变为风雨交加,力帆汽车已经进入重整程序。

8月7日晚间,力帆股份(601777-CN)公告称,其控股股东重庆力帆控股有限公司(简称"力帆控股")不能清偿到期债务,资产不足以清偿全部债务,向重庆市第五中级人民法院申请进行司法重整。

紧接着8月11日,力帆控股司法重整申请被重庆市第五中级人民法院裁定受理。目前,力帆控股共持有力帆股份逾6亿股,占其总股本47.08%,为第一大股东。

根据公司一季报,目前力帆控股第二大股东是中国证券金融股份有限公司,持股比例为1.95%,为国有法人。

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如果法院受理力帆控股的重整申请,将可能对公司股权结构等产生影响。仅是更改股权结构还是较为幸运的,公司还将面临因重整失败而被宣告破产的风险。

一旦被宣告破产,将公司将被实施破产清算,根据《上市规则》第 14.3.1 条第(十二)项的规定,公司股票将面临被终止上市的风险。

此番算是力帆整体进入重整程序。此前在今年6月,力帆股份被债权人向法院申请司法重整。

根据《上海证券交易所股票上市规则(2019年4月修订)》(以下简称“《上市规则》”)第13.2.11条的相关规定,若法院依法受理债权人对公司重整的申请,公司股票将被实施退市风险警示。

曾与特斯拉擦肩,造车14年败下阵来

昔日自主汽车明星企业,为何江河日下?

力帆汽车是知名自主汽车品牌,公司于1992年成立,是中国首家在A股上市的民营乘用车企业。

2010年11月,力帆股份在上海证券交易所成功上市,首次公开发行2亿股,募集资金29亿元。

能成为中国自主汽车品牌第一个登陆A股者,力帆汽车自身实力不俗。公司最初以摩托车驰名国内外。

不过随着汽车产业在国内沸腾,力帆也动起来造车心思。宝马、本田等都是摩托车制造起家,力帆为何不能造汽车?

在2006年1月,公司推出第一款自主品牌轿车力帆520,力帆正式进军汽车产业。

和长城汽车、吉利、比亚迪一样,力帆最初走的也是“农村包围城市”路线。搭乘中国汽车产业快速增长红利,力帆的转型也顺风顺水。

2010年,上市第一年,力帆股份产销乘用车达到近7万辆。

造汽车又真能少了新能源板块。2010年3月力帆携手中科院成立上海中科力帆电动汽车有限公司,力帆集团新能源战略正式启动。

在新能源领域准备大展宏图的力帆,还在2015年与特斯拉有过亲密接触。特斯拉汽车公司的投资及政府关系总监肯•摩根曾访问力帆集团。

彼时特斯拉还未在上海建厂,力帆很有可能成为其合作伙伴,不过显然这些机会都擦身而过。

虽然在造车领域取得一定成就,但力帆汽车仍然未能跻身主流车企。

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在力帆官网上还显一组傲人的业绩,截至2017年,力帆汽车连续七年斩获俄罗斯年度中国汽车销量冠军。

海外市场也未能带动公司销量增长。2019年公司不得不面对销售惨烈下滑的悲剧:燃油汽车销售22184辆,同比下滑75.84%;新能源汽车售出3090辆,同比下滑69.6%。

从公司上市以来的业绩看,力帆股份营收在2015年和2017年登上120亿元高峰后,就难以再有冲劲,出现增长乏力。

而公司的归母净利润更是呈现波动下滑态势,在2017年出现大幅萎缩,并在2019年出现46.82亿元的亏损。

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真是一朝心血前功尽弃。想要造汽车,却被造车拉下水。

从力帆股份近十年经营活动现金流净流量来看,公司危机已经早于2012年就开始潜伏。从2012年开始,公司经营活动现金净流量除2018年转正外,一直处于流出状态。

但公司研发支出又保持4-5亿元量级的支出,很难让公司不陷入流动性危机。Wind显示,2010年刚上市那会公司短期借款还在4.35亿元,而到2016年末就达到125.99亿元。

借贷也推高公司负债,2010年公司资产负债率为52.98%,到2016年升高至76.74%,2020年一季末为85.93%。

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自身造血不足,又逢补贴被“断奶”,力帆汽车直接进入下坡路。

2016年公司被查出2395辆新能源车不符合补贴条件,涉及中央财政补助资金1.14亿元。

被曝骗补不仅让力帆品牌颜面无光,公司还被撤销相关补贴,并被取消2016年中央财政补助资金预拨资格。

力帆股份彻底一蹶不振。

外界风险加速行业下行,还有哪些车企在滑向深渊?

造车本身就是一个烧钱的行当,如果再没点技术加持,更谈不上在市场树立什么品牌。

无论是技术,还是品牌,这些都需要前期投入,如果自身利润都谈不上,那车企对技术的追求势必将减弱很多。

从近十年的研发支出来看,第一阵营的是中国自主品牌旗手比亚迪,其研发支出在2010年就达到14亿元,到2019年为84亿元。

第二阵营的是长城汽车,2010年其研发支出为4.47亿元,到2019年增加到42.48亿元。

而力帆股份显然要落后一大截,其研发支出常年维持在10亿元规模以下。和力帆一样,在这个梯队的还有*ST众泰、ST海马。

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被“披星带帽”的众泰汽车、海马汽车都有类似力帆汽车的窘境。除了亏损、债务问题外,在今年7月车市继续反弹的环境下,他们仍在下滑。

今年7月海马汽车单月销量仅875辆,同比下滑68.41%。这875辆SUV中还包含小鹏G3的销量。

而力帆汽车传统乘用车销量为190辆,同比下降71.98%;新能源汽车销量为63辆,同比下降66.31%。

众泰企业已经难觅其销量数据,公司此刻应该在忙于应付证监会监管和变卖资产。

2019年最热的车市新闻莫过于海马汽车变卖投资性房地产,一个卖车的却在炒房,主业确实很难有起色。

和上面几家一样,在中国车界摸爬滚打多年,也混出点名气的还有北汽银翔、东风裕隆、比速汽车、猎豹汽车、华泰汽车等。

没有技术,进入市场较晚,力帆汽车们显然在与国内众多自主品牌的竞争中败下阵来。

车企不能只盯着一窝蜂在风口赚钱,而应该考虑没风的日子要往哪里去。只有深厚的技术打磨的产品,以及稳定的营销渠道,才是企业的长久发展之道。

2019年本身就是国内汽车存量市场元年,在行业经历28年高增长后,行业也开始洗牌、沉淀。

疫情加速车市下行,留给小车企的时间不多了,他们将何去何从?

前段时间力帆股份被曝将被吉利收购。此消息源于吉利又在重整旗下浙江钱江摩托业务,并谋求与哈雷戴维森达成合作,将在中国推出一款小排量摩托车。

而作为重庆摩托车龙头,亟待被拯救的力帆股份自然在吉利的战略圈内。不过据公开报道,吉利方面表示对收购“不知情”。

没有“白衣骑士”接盘,力帆汽车们在加速沉下深渊。

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