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【车企动态】引入大众混改,江淮要再起“造车”航母?
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日期:2020年6月13日 上午10:37作者:李莹 編輯:彭尚京

德国大众入股江淮的消息终于尘埃落定。

6月11日晚,相关当事人已经签署投资协议,大众拟投资76亿元入股江淮。虽然协议对江淮汽车(600418-CN)2020年经营业绩不构成直接影响,但江淮汽车的股价已经接连数日涨停。

Wind数据显示,江淮汽车股价近20日已经涨至翻倍,涨幅达121%。

大众砸近80亿元入股江淮

6月11日晚,江淮汽车公告签署两项投资协议、一项产品组合框架协议。

协议方涉及安徽省国资委、江淮汽车母公司安徽江淮汽车集团股份有限公司(以下简称江汽控股)大众中国投资、江淮大众汽车有限公司(以下简称江淮大众)。

其中安徽省国资委、大众中国投资、江汽控股签署《关于安徽江淮汽车集团控股有限公司投资协议》。

根据协议,江汽控股应发行且大众中国投资应认购代表江汽控股等价于人民币 17.92亿元的注册资本的新股权(“新股权”),对价为人民币 23.83亿元。

本次交易完成后,大众中国投资将成为本公司控股股东江汽控股的股东,持有江汽控股50%的股权,安徽省国资委持有江汽控股50%的股权并仍控制江汽控股。

【车企动态】引入大众混改,江淮要再起“造车”航母?

江淮汽车表示,本次签署的系大众中国投资对江汽控股进行投资的投资协议,预计不会对本公司2020年经营业绩构成直接影响。

另一项投资协议则是关于大众中国投资拟增资江淮大众的事宜。

根据协议,大众中国投资以52.17亿元对价,增持江淮大众股份至75%。江淮汽车在合资公司的持股比例则降至25%。江湖汽车表示,由于股比降低,合资公司的运营对本公司的影响程度也将相应的降低。

这是继2018年华晨宝马打响合资汽车股比开放第一枪后,又一家开放股比的车企。

【车企动态】引入大众混改,江淮要再起“造车”航母?

而根据第三项产品组合框架协议,在大众中国投资成为江淮大众第一大股东后,大众承诺授予江淮大众4-5个纯电动品牌产品;一家每小时生产60辆汽车的工厂将从2025年至2030年期间开始全负荷运转。

大众还将优先考虑在江淮大众生产大众B级车、C级车等插电混动汽车和燃油车,项目总投资额预计达到约10亿欧元或等值人民币。

中国自从2018年开放合资汽车股比限制,华晨宝马打响第一枪,德国大众也跃跃欲试。早在2019年中旬,就传出德国大众有意加码江淮大众做大股东的消息。

此前合作不温不火,为何大众汽车又有大动作?

江淮大众是由江淮汽车和大众中国投资设立的合资公司,是一家纯电动汽车平台。

双方合作始于2016年,并于2017年12月22日共同合资组建江淮大众,该项目呢是安徽省先进制造业发展“一号工程”。

安徽政府能拉来大众也很牛逼了。毕竟在这之前,大众已经在国内有两家合资公司,分别是成立于1984年的上汽大众、成立于1991年的一汽大众。

这两家公司成立早,且销售规模达百万级别,论资历,上汽、一汽都想与大众有进一步的合作深度及宽度,但在大众汽车新能源这块,却被安徽省抢了先。

难怪网上有一个广泛被传播的小段子,中国最牛风险投资机构是安徽合肥市政府,拉来大众、蔚来,合肥市政府里有高人。

【车企动态】引入大众混改,江淮要再起“造车”航母?

但是也要看到,江淮大众成立以来,一直没有什么名气,甚至在这次增资之前,也没有什么大动作。

直到2019年9月,江淮大众才推出首款车型思皓E20x。但这款定位都市年轻一代的车型,并未在国内新能源市场掀起任何一丝波纹。

根据搜狐汽车查询销售数据,该款车型2019年销量仅3875台,2020年颗粒无收。

从高举高打,到陷入沉寂,为何大众汽车又有进一步大动作?这或与江淮汽车当前业绩有关。与大众牵手的2016年,正是江淮汽车的高光时刻。

2016年其汽车及各类底盘销量达到64.33万辆,同比增长9.4%。期内公司营收524.91亿元,同比增长13.16%;归属于上市公司股东的净利润为11.62亿元,同比增长35.49%。

【车企动态】引入大众混改,江淮要再起“造车”航母?

但此后便一路朝下,2018年汽车销量下降到46.24万辆,江淮汽车出现亏损。2019年销售进一步下滑至42.12万辆,归属于上市公司股东的扣非净利润已经连续三年为负。

整个汽车行业销量崩溃,公司销量也难掩下滑趋势。江淮汽车若想改命,此时与大众的深入合作就显得格外重要。

江淮汽车对合资公司的禅让,以及大众迫切想在中国这个全球第二大汽车市场有所突破,成就了江淮大众今天的地位。

此外,大众还有一个重要目的,那就特斯拉在中国的地位让大众觉得自己的奶酪被触碰。这也是让大众下狠手的重要原因。

“外资混改”要再造中国造车“航母”?

江淮汽车是国内知名的老牌车企,公司集生产和销售于一体,产品有商用车、乘用车及动力总成。

多年来,公司也开创一系列知名品牌,“瑞风”、“和悦”、“星锐”、“帅铃”、“骏铃”等。

但江淮在国内广而告之的身份是国内传统轻卡龙头厂商,江淮轻卡市占率保持全国第二。

在地摊经济大热的当下,低端车市场,轻卡成为热销车型。2020年6月11日,中汽协发布2020年5月货车产销数据。

5月,货车四类车型的销量均增速迅猛,其中轻卡销售21.5万辆,同比增长43.4%,均刷新5月份销量的历史新高。

主力产品回暖下,江淮汽车本身还是有一定市场和潜力的。这也正是江淮与上汽、一汽不同的特质。

中金公司对这对CP的合作充满畅享,认为未来双方合作不只于乘用车,合作或延展至皮卡及商用车。

江淮在商用车及皮卡领域拥有较强优势,2019年公司轻卡、轻客、皮卡、重卡市占率分别为9.8%、3.0%、4.7%、2.5%。

而大众在商用车布局较弱,但本次增资后或将持有安徽康明斯6.3%股份,江淮或能为大众在华商用车和皮卡领域布局提供包括整车制造、零部件生产、市场与渠道等多维度保障。

此外,中金另一个乐观畅享认为,未来大众或重启西亚特和“MEB Entry”引入江淮大众,成为南北大众后第三极。

西亚特近年来全球销量持续上升,2019年全球零售销量达到57.4 万辆,税后净利润同比增长17.5%,但从未引入国内南北大众。

中金认为此次大众获得江淮大众控股权后,或将更有动力将西亚特引入合资公司,与大众旗下捷达和斯柯达一道,进一步渗透中低端车市场。

西亚特还有望借以MEBEntry 平台在国内推出小型电动车型,成为南北大众电动车型的较好补充(上汽大众的ID 系列,一汽大众的奥迪e-tron 系列)。

中长期看,新能源才是未来,江淮汽车也必须和强有力的伙伴一起布局新战略。

如果说华晨宝马股比放开是利益重新分配,那江淮大众股比放开则是一场引入外资的混改,叠加大众入江汽控股,这或许会开启国有车企混改新序幕。

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