【警報】董事長被限消費令存誤會？ 「不走尋常路」的美邦服飾能否另尋出路？

原創

前不久，剛有業績在近年大幅受挫，並且公司經營陷入困局且面臨退市風險的*ST眾泰（000980-CN）董事長金浙勇被限制高消費。

無獨有偶，近日，上海黃浦區人民法院下發的限制消費令顯示，美邦服飾（002269-CN）的董事長胡佳佳因公司在上海市南京東路旗艦店房屋租賃合同糾紛一案被限制消費措施。

6月28日晚間，公司回應該限制高消費令已解除，稱此事件並無拖欠租金，而是租賃到期，房東欲收回自用。

此事件在6月28日在網上被爆出並大量流傳，公司在6月29日的股價低開，截至6月29日收盤，股價下跌1.92%。

值得注意的是，美邦服飾也曾馳騁中國服裝業，攜手過郭富城、周傑倫等天王巨星代言，成為中國快時尚服裝品牌領頭羊，如今董事長卻遭遇被限制高消費事件，結合美邦服飾近年發展及疫情對服裝業的衝擊等因素，令人不得不懷疑公司的發展現狀及對未來的想象空間。

美邦服飾的輝煌與衰落

美邦服飾成立於1995年，公司的口號是「不走尋常路」，浸潤時尚產業20餘年。起初，公司以輕資產虛擬型經營為主，快速成長為國内快時尚服裝龍頭企業。

借著國内經濟的快速發展及服裝需求的增長，美邦服飾在上市之初的營收及歸母淨利潤便呈現高速增長，並於2008年上市深交所，借助融資力量快速擴大公司的服飾商業版圖。

上市以來，公司逐步向二三線市場滲透，不斷擴張門店，戰略市場份額，2008年至2011年，公司的營收及歸母淨利潤也保持高速增長。

2011年，公司旗下 Meters/bonwe 品牌擁有店鋪4164家，Meters/bonwe 品牌含稅銷售額突破百億，品牌價值和影響力進一步提升，並在2011年的業績達到歷史最高水平，收入及歸母淨利潤分别達到99.45億元及12.06億元，並且公司在2008年至2011年的收入年復合增長率約30.51%，2008年至2011年的歸母淨利潤年復合增長率約27.05%。可見，上市的前幾年，公司的發展十分順利。

值得注意的是，隨著優衣庫、ZARA、HM等國際快時尚服裝品牌不斷進入中國市場，優衣庫、ZARA、HM品牌在國内越來越受歡迎，國產服裝品牌的市場份額也被逐漸替代，2011年至2015年，除了美邦服飾，森馬服飾（002563-CN）及佐丹奴的門店數量也呈現下降趨勢，而同期的優衣庫、ZARA及HM的門店卻在增加，美邦服飾也在2011年至2015年的營收逐年遞減，並在2015年出現上市以來的首次虧損4.32億元。

2016年至2018年，公司的營收有所回暖，但2016年至2018年的歸母淨利潤分别為0.36億元、-3.05億元及0.4億元，2019年營收下降至54.63億元，虧損達到8.25億元，可見公司在近幾年業績表現大幅波動。

除了業績的下滑，公司的存貨也在增長，存貨週轉率下降，也導致公司的現金壓力增大，截至2019年12月31日，公司的期末現金及現金等價物2.90億元，同比減少23.77%，相比2008年的17.38億元相距甚遠。

除了優衣庫、ZARA、HM等國際快時尚服裝品牌的崛起，還有電商平台的衝擊，但最主要的還是美邦服飾自身的戰略問題。

首先，公司往線上轉型，在2010年上線「邦購網」，但公司的供應鏈及物流等方面並未有完備的建設。

公司於2013年向O2O發力，但公司把重點定位於「情景消費」上，主要是提升消費者的購物體驗，卻缺少對消費者需求的探索，導致公司的產品逐步被消費者所遺棄。

疫情衝擊，全球服裝零售業虧損連連

禍不單行，2020年，新冠疫情衝擊全球，公司的業績進一步下滑。

公司在2020年一季度的營收同比下降46.70%至9.21億元，虧損2.19億元，2019年同期為盈利0.38億元。截至2020年3月31日，公司的期末現金及現金等價物為2.75億元，同比減少48.84%，可見，公司的現金壓力進一步承壓。

值得注意的是，美邦服飾並非唯一一家在近年發展疲弱且受疫情影響的國内服裝品牌商。

4月24日，筆者在《2019年虧損20.5億元，總裁離任，拉夏貝爾斷臂仍難求生？》一文中就曾提到，國產老品牌拉夏貝爾（603157-CN、06116-HK）近年來受到電商及ZARA、優衣庫等快時尚品牌衝擊下的困境，僅在2019年，公司的門店就縮減近半，拉夏貝爾在2018年及2019年連續虧損，筆者也曾提示過風險所在，目前來看，公司在2020年一季度的營收同比減少57.75%至10.02億元，虧損3.42億元，面臨著A股的退市風險。

6月19日，筆者在《深陷虧損泥沼 堡獅龍易主求重生》一文中提到，堡獅龍（00592-HK）作為老牌服裝商，也遭受GAP、H&M、優衣庫、Zara等快時尚品牌的衝擊，近年來關店打折，收入大滑，業績連年虧損，陷入經營困局。

此外，疫情衝擊下，國内外快時尚服裝品牌都備受打擊，其中，國產品牌森馬服飾定位年輕消費者服飾，受疫情衝擊，2020年一季度的收入同比下降33.51%至27.38億元，歸母淨利潤同比下降94.96%至0.17億元。

目前來看，國外疫情還較為嚴重，而GAP、Zara等國際服裝品牌在近日陸續出近一個財報季的數據，也是陷入經營困境。其中，Inditex集團作為Zara母公司的母公司，截至4月末，Inditex在全球僅965家門店營業，僅佔總數約1/7，大幅的關店導致公司的業績大幅受挫。在2020年第一財季（2月1日至5月2日），Inditex銷售額同比下降44%至33.03億歐元，淨利潤虧損4.09億歐元，去年同期是盈利7.34億歐元。

瑞典的連鎖服飾店H&M作為歐洲最大的服飾零售商，在3月的銷售額下降46%，公司在截止5月底的銷售額下降50%至286.6億瑞典克朗。

近日，美國運動品牌巨頭耐克發佈2020財年第四財季，耐克營收同比下降近四成，虧損7.9億美元。

由此可見，在疫情的衝擊下，全球快時尚服裝商及零售業受到很大的影響，進入經營困局的不僅美邦服飾一家。

目前來看，美邦服飾在疫情的衝擊下，使得原本經營就困難的美邦服飾進一步加大難度，現金壓力進一步承壓，但李寧（02331-HK）作為服裝及鞋類零售業，也曾受到安踏（02020-HK）、耐克、阿迪等衝擊而陷入困局，業績及股價也曾大幅受挫，但在公司戰略調整下，公司近年業績觸底反彈，股價也隨之增長，美邦服飾如若能夠調整公司戰略，並非無望再次走向輝煌。