Led驅動芯片市場值得期待，明微電子需選擇合適市場時機

原創

明微電子是一家以led驅動芯片生產為主的企業，此外還生產小部分的非led驅動類的電源管理芯片，產品主要應用於led顯示屏、景觀照明、通用照明、家電領域。

Led是一種常用的發光器件，通過電子與空穴複合釋放能量發光，可以高效的將電能轉化為光能。led照明被譽為人類照明的第三次革命，與傳統光源（白熾燈、熒光燈）相比，其具有節能、環保、安全、體積小、壽命長、色彩豐富的特點，在同樣耗電量的情況下，led產生的光通量遠高於傳統的照明產品。

而led驅動芯片作為led的重要器件，控制著led發光線性度、降低功率、提高壽命，同時解決整體方案的電磁兼容等關鍵因素。其採用高精度電壓和電流控制，自適應調整電流的大小，形成完整的光譜結構，驅動芯片可以通過協議控制多個發光二極管陣列，滿足使用者的所有調控需求，從而實現 LED 自適應光學、色溫、色彩、傳輸等一系列功能。

從行業競爭來看目前A股從事led驅動芯片的企業有晶豐明源、士蘭微、富滿電子，外部上市企業有東芝、恩智浦、積聚科技、矽力傑。

儘管從大的範疇來看上述企業都從事led驅動芯片業務，但是其具體從事的業務及營收佔比存在差異。譬如士蘭微主要通過子公司從事led發光芯片，（該業務）營收佔比較低；晶豐明源主要從事led照明驅動芯片，營收佔比較高；富滿電子從事led控制及驅動芯片，營收佔比不到一半。

晶豐明源2019財年披露的數據顯示其led照明驅動芯片的營收8.12億元，營收佔比為93.01%，相比之下同期明微電子的led照明驅動芯片營收為1.1億元，營收佔比僅為23.86%。

顯然，在led照明驅動領域，明微電子相較晶豐明源不具備規模優勢。此外，在同類產品毛利率的比較中，同期晶豐明源智能led照明驅動芯片的毛利率為37.6%，對應的營收為2.26億元，而明微電子該款產品的毛利率為26.3%。

這意味著，明微電子在led照明驅動芯片領域不具備進攻晶豐明源的實力。

與富滿電子的比較上，由於其並未披露led驅動芯片的細分佔比，因此以明微電子顯示及驅動芯片整體的毛利率作為比較基準。2019財年，明微電子的led驅動芯片的營收為4.5億元，對應的加權毛利率為29.5%，同期富滿電子led驅動芯片營收為2.92億元，對應毛利率為22.22%。

因此，明微的產品相較富滿而言是具備產品規模和質量上的優勢的。

從富滿電子與晶豐面源短期的股價表現來看，其股價波動更多的受到了市場對半導體板塊情緒的影響，而非其業績出現了多麽大幅的增長。

因此，倘若明微電子獲批登錄科創板，其股價的短期表現亦將受到市場對半導體板塊情緒的主導。另外，從富滿及晶豐面源2019年led驅動芯片業務的增長來看，led驅動芯片於2020年的增長值得期待，對此，投資者應當選擇合適的時機與市場估價介入其中。