指数新编制方案叠加注册制及T+0预期 券商板块活跃大涨

原創

今年以来，券商发展迎来多重利好，尤其是投行业务，受益于再融资新规等多项政策，券商投行今年以来发展机遇难得。创业板注册制改革超预期落地，各项制度和政策细节同步跟进，券商投行迎来发展的黄金期。

6 月 12 日，深交所发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，6月15-29日深交所开始接受证监会在审企业(包括首次公开发行、再融资、并购重组)的相关申请，6月30日开始接收新申请。

刚刚过去的周末，又重磅迎来上证综指编制方案即将迎来修订、深交所近期设立创业板股票发行规范委员会等积极消息不断。上交所19日公告称，将于7月22日修订上证综指编制方案。此次修订，ST、*ST等个股被彻底排除在上证综指样本范围之外，新股纳入时间延长，科创板上市证券被纳入。深交所6月20日消息，深交所理事会近期设立创业板股票发行规范委员会，审议通过《创业板股票发行规范委员会工作细则》，确定第一届发行规范委委员名单。

6月22日，创业板改革并试点注册制的首批获受理企业即将揭开面纱。而自上周一深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票(IPO)、再融资、并购重组申请以来，谁会成为首批“吃螃蟹者”受到市场关注。

注册制下龙头券商优势突出

最近这几个月以来，A股资本市场最大的特点就是政策的开放性，促进资本市场活跃性的意图非常明确，包括提升权益配置在保险公司的比例，还有各个板的改革等，都是为了让资本市场更加活跃。

在这个背景下，券商作为最重要的中介机构，其经纪业务、投行业务等多方面都会受到利好带动。因此对于券商来讲，今年是一个非常重要的节点和机会。对券商板块整体的盈利性和关注度都可以进一步加强。

数据显示，2019年A股IPO融资额2532亿元，其中主板1062亿元、中小板345亿元、创业板301亿元、科创板824亿元；科创板的实施为19年IPO贡献了33%的增量。而从目前创业板背后的保荐机构来看，截至6月19日，证监会披露的190家创业板排队企业情况中，中信建投(16家)、中信证券(13家)、民生证券(9家)、海通证券(10家)项目储备靠前。

业内认为，注册制改革有望带来投行业务扩容，同时也将倒逼券商转型升级，提升投行定价服务、资源整合、产业链把握等系统性能力。这也意味着，未来投行业务可能将进入寡头垄断的阶段。

中金公司指出，今年创业板注册制试点等资本市场一系列改革，有望增加券商股权承销业务实现明显增长；交易机制的放宽以及更多新经济企业的上市有望提振交投活跃度，增厚经纪相关业务收入；科创板的推出及创业板注册制的实施使得一级市场投资退出通道更通畅，券商直投业务以及创投企业有望受益。

东吴证券也表示，注册制下，龙头券商优势更为突出，对投行业务的利润增量贡献将更显著，预计行业集中度将进一步提升。此外，考虑到资本实力差异，未来预计中小券商在创业板的竞争将加剧。

券商板块再度活跃大涨

券商股已经沉寂多日，作为行情风向标往往在市场启动上涨时出现大涨，因此券商股近日大涨成为各方讨论的焦点。

事实上，上周五在创业板指创下四年新高，以北上资金为代表的外资加速涌入，量能稳步放大下，券商板块指数便已飙升3.47%。6月19日，券商股开始大涨。其中，中信建投(601066-CN)冲至涨停，光大证券(601788-CN)、中国银河(601881-CN)、东方财富(300059-CN)等个股当日涨幅均超7%。

盘后数据显示，6月19日，证券行业合计资金净流入达67.9亿元。其中，中信证券和中信建投等2只个股大单资金净流入均超10亿元，分别为12.17亿元和10.7亿元，备受追捧。与此不谋而合的是，6月19日，中信证券同时出现在沪股通和深股通前十大活跃股榜单之中，当日北上资金净流入金额达3.84亿元。

另外值得一提的是，据悉目前有32家上市券商在2019年度有分红计划，合计拟分红金额高达302.07亿元。截至目前，已有12家上市券商分红实施完毕，另有4家上市券商发布了分红实施公告，将于近期进行股权登记。至此，已有16家上市券商“兑现”2019年度分红计划，合计实施分红金额为82.37亿元。还有16家上市券商的分红计划“在路上”，仍有219.7亿元分红未实施。

市场表现方面，受上证指数新编制方案出炉叠加创业板注册制及T+0预期消息刺激，6月22日，券商板块延续上周五强势，再度全线大涨，板块指数涨超3%。截止22日午间收盘，光大证券(601788-CN)强势涨停，招商证券(600999-CN)盘中触及涨停，申万宏源(000166-CN)、中国银河(601881-CN)大涨超8%，兴业证券(601377-CN)、中泰证券(600918-CN)涨逾5%，东方财富(300059-CN)、海通证券(600837-CN)、华泰证券(601688-CN)等多股涨超4%。

后市随着创业板注册制正式落地，将全面开启券商投行业务的快速增长。另外，T+0交易机制有望加速推进，极大利好券商板块，而以券商为主的大金融估值依然偏低，逢低值得继续重点配置；而券商板块前期滞涨，看好下半年估值修复机会。