【車企動態】吉利擬赴科創板上市，併購沃爾沃指日可待

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距離2019年6月13日科創板正式開板剛滿一年。更精簡的發行流程，對尚未盈利的科技創新企業更佳的包容性，上市企業也會獲得更高的估值。科創板不僅吸引首次上市企業，對於在赴美上市的中概股及在港交所上市企業來說，科創板也在吸引他們回歸。

6月17日夜間，中國品牌車企龍頭吉利汽車(00175-HK)公告，該公司董事會批準可能發行人民幣股份及於科創板上市的初步建議。

建議發行的人民幣股份與香港股份形成同一類别普通股，每股面值0.02港元，享有同等的投票權、股息及資產回報權。建議發行的人民幣股份不超過發行及配發建議發行人民幣股份項下擬發行人民幣股份數目擴大後公司已發行股本的15%。按吉利汽車當前總股本為98.13億，預計新發行股份總數約在17.3億股以内。以吉利汽車6月17日收盤價報每股11.90港元估算，這將意味著吉利汽車新發股募資或達206億港元，約合188億元人民幣。

實際上，如果吉利汽車完成在科創板新發股份，實際募資金額或將超過港股估值。財華社在科創板一週年專題係列之《遊子陸續回家 科創板漸顯鲶魚效應》的報道中曾將多家在科創板和港交所兩地上市的企業估值做比較。

將中國通號、昊海生物、復旦張江三家公司在兩地股價做對比，截止6月18收盤日收盤，三家公司在科創板的現價均高於港股，產生較大的A/H溢價，按市盈率TTM來比較，科創板市場表現也大大領先於港股。

因為内地與香港兩地資本市場的差異，加上投資者對科創板的追捧，如果吉利汽車成功登陸科創板，或將為公司融得更多資金。吉利汽車稱擬在科創板募資人民幣款的初步用途是用於集團業務發展及一般營運資金。

吉利汽車缺錢嗎？

財華社記者翻看吉利汽車近五年財務數據發現，公司的賬面現金近年呈逐漸上漲的趨勢，同時公司的資產負債率也在逐漸降低。截止2019年12月31日，公司的現金及現金等價物為192.81億元人民幣，同比增長22.5%；資產負債率為49.1%，同比降低1.28個百分點。整體來看，公司財務穩健，賬面現金充足。

不缺錢的吉利汽車為何要融資呢？花旗發佈報告稱，吉利汽車或爭取在9月初完成科創板上市定價，預計公司在科創板上市成功後將助力吉利實現併購沃爾沃的計劃。

今年2月10日，吉利汽車曾公佈與沃爾沃汽車AB公司高層磋商，探尋兩家公司業務合併及進行重組的可能性，以此構建一家強大的全球集團，實現成本結構和技術開發的協同增效。

併購沃爾沃的計劃對吉利未來發展至關重要，按公司高管在今年3月業績會中發言，兩家公司的合併將構成起7點利好。

1.沃爾沃的自動駕駛安全技術全球領先，合併後助推吉利成為真正的科技公司。

2.合併後的企業將完成從低端到高端4個層次佈局的電動汽車產品矩陣。

3.增強研發能力，加快研發速度。

4.提升品牌價值，助力吉利汽車走向海外市場。

5.兩家企業的合作將有助於突破技術和知識產品的技術封鎖，成為真正的國際化公司。在當下的國際局勢中，這樣的跨國合作更具意義。

6.合併後將有助進一步降低綜合成本。

7.打通兩家企業的生產鏈，降低關聯交易風險。

據財華社記者了解，在2月11日吉利汽車發出擬併購公告之後，吉利汽車方面就完成了兩家企業合併需要的所有顧問的聘請，並在研究合併的具體計劃，只待計劃成型後公佈。吉利汽車對於併購沃爾沃可謂誠意滿滿、準備充分。面對未來或將需要的巨額併購費用，完成科創板的上市將為公司提前籌備好一部分資金。

逢車市逆境，上市募資防患於未然

另一方面，儘管吉利汽車在2019年以136萬輛的銷售成績登頂中國品牌乘用車銷量冠軍，但中國汽車市場銷量的總體下滑趨勢疊加今年新冠疫情對全年銷量的預期影響，吉利汽車也需要做好充足的風險應對措施。

2019年，在中國汽車市場銷量總體下滑8.2%的情況下，吉利汽車全年銷量同比下降9%。2020年前五個月，新冠疫情造成中國汽車市場銷量同比再次暴跌22.6%，吉利汽車1至5月銷量同比下降25%。面對新冠疫情後充滿不確定性的未來，即使是「家有餘糧」的吉利汽車也不得不防患於未然，登陸科創板募資無論從各方面來說都是一筆穩賺不賠的買賣。

新冠疫情對吉利汽車的現金流管理提出更高要求，財華社記者在公司業績會上了解到吉利汽車在維持今年141萬銷量目標不變的前提下，將爭取降低費用。並稱在今年外部環境不佳的背景下「有降低研發投入的基礎」。

吉利赴科創板，或引同行效仿

實際上，在香港交易所上市的幾大國内汽車製造公司中，比亞迪股份(01211-HK)、廣汽集團(02238-HK)、長城汽車(02333-HK)都已實現在香港和内地上市，但仍有東風集團股份(00489-HK)、北京汽車(01958-HK)目前僅在香港市場上市，如果吉利汽車成功在科創板募得人民幣資金，或也將引其它車企效仿。