博睿宏遠具備投機因子，但價值空間有限

原創

博睿宏遠是一家為企業級客戶提供應用產品性能監測服務供應商。

博睿宏遠的產品可通過監測、分析、優化企業軟件應用的性能狀況，如APP是否卡頓崩潰、交易的響應時間、服務器負載情況等，幫助企業精準定位影響其軟件應用使用性能和用戶體驗的原因，助力企業加速數字化轉型進程。

此外，其還可提供產品上線前在研發和測試階段的質量控制服務，如壓力測試、適配測試等，幫助客戶及早發現產品問題，有效降低產品後續運營風險。

博睿宏遠的應用性能監測產品（apm）主要分為主動式和被動式，其中主動式產品是目前營收的主要來源。博睿的主動式業務分為Bonree Net、Bonree APP 兩款產品，這兩款產品通過採集並分析模擬用戶在使用網頁、APP 等應用時的性能數據，幫助客戶診斷和優化前端應用的用戶體驗。其中 Bonree Net 產品可分為 PC 端和移動端，Bonree APP 為移動端產品。

博睿主動式業務以Bonree Net的PC端監測服務收入為主。2017-2019年間，Bonree Net 的PC端監測服務收入金額分别為 9139.56 萬元、9351.22 萬元及 7512.63 萬元，佔主動式業務收入金額的比重分别為 80.98%、76.67%及67.58%。

由於移動互聯網的出現，消費者的時間逐漸從PC端過渡至移動端，這使得博睿Bonree Net 的PC端監測服務的單價逐年下降，2017-2019年分别為 0.0189 元/次、0.0142元/次及 0.0125 元/次。

此外，apm行業發展初期由於互聯網、CDN 與雲服務客戶更易接受主動式監測技術，因此博睿收入大部分來自於大中型互聯網、CDN 與雲服務公司。近年來由於 CDN 與雲服務行業整合，以及部分互聯網公司因自身問題進行業務調整，來自上述行業的收入金額開始出現下滑。

以上兩點導致了博睿宏遠在核心業務主動式產品上營收的下滑，2017-2019年間，該類產品營收分别為11285.72萬元、12196.13萬元、11116.67萬元。

但好在博睿在主動領域對APP端進行了佈局，其Bonree APP在同期的營收分别為2069.12 萬元、2759.53 萬元及 3563.34 萬元，增速達到了33.37%、29.13%。

儘管這一定程度上彌補了PC端業務的衰退，但APP端領域的競爭風險亦在同時增加。由於市面上的各類移動APP應用極其多樣化，且技術更新叠代頻繁，導致APP應用的監控產品相應具有較高的技術復雜度，監測技術需兼容原生型、H5型以及混合型等各類APP技術框架，Android和iOS兩大操作係統，各類手機品牌及型號等。

因此，博睿未來能否在APP端實現營收的可持續增長仍然充滿著不確定性。

從行業競爭來看，博睿相對同行的規模優勢並不明顯：

在下遊客戶與產品構成上，基調網絡與博睿宏遠相似。自創立以來，基調網絡一直專注於應用性能管理領域，為互聯網、金融、運營商、交通運輸、連鎖商超、工業製造、政府、媒體、能源、軍工、教育醫療等行業的客戶提供應用係統性能監測及優化服務，以提供軟件產品服務和銷售軟件產品為主要收入來源。

相近的營收與相似的產品結構意味著博睿宏遠所處的APM行業門檻以及市場空間並沒有太大的想象空間。

但值得注意的是，博瑞的主要客戶構成有華為、騰訊、中國平安、百度、中信銀行、搜狗等一線互聯網企業，這在市場的關鍵節點或許能讓其估價得到大幅地擡升。

總體而言，博睿宏遠值得在合適的時刻投機，但暫時的投資空間有限，投資者應當做好權衡。