走過黃金時代，投精英數智不如投中國神華

原創

精英數智是一家以煤炭行業為主的高危行業安全生產監測及管理信息化整體解決供應商。以煤炭採選行業為例，其客戶分為企業端和政府端。

針對煤炭採選企業客戶的安全生產需求，通過自主研發的煤礦信息化綜合監控係統平台、煤礦安全生產調度管理係統、煤礦探水視頻監控係統、在線可視化交互軟件、在線數據傳輸軟件、燃氣企業安全生產管理平台來實現對煤礦採選過程中安全生產監測中所需要的物聯傳感數據和工業視頻數據的採集、融合、智能感知、動態評估及可視化交互。

以煤礦碳水視頻監控係統為例，精英數智通過包含機器視覺技術的安全生產風險智能感知技術，自動識别鑽孔深度、鑽孔位置等信息，替代人工監督、驗收，將事後驗收、追責前推導實時提醒、糾正，智能評價作業是否符合驗收標準。

針對政府相關部門監管端，精英數智推出了適用監管需求的煤礦安全生產風險監測預警類產品，包括煤礦安全監管執法與決策支持係統、煤炭安全生產監督管理綜合信息平台、煤礦事故風險分析平台等，可以幫助政府部門實現對安全生產企業的風險智能監測、分析預警、評估排名和分級管控。

對於煤炭企業和政府監管部門而言，精英數智的信息化產品有助於煤礦事故率的降低，但是對於精英數智的二級市場投資者而言，其關心的問題在於精英數智的信息化產品是否有足夠的競爭門檻，從業務構成的數據來看並不樂觀：

除了核心的安全生產風險智能監測業務之外，精英數智的另一主要收入來源為「其他信息係統」，其他信息係統業務具體包括煤礦和危化行業監測子係統等非自有產品的銷售、係統集成以及數據中心軟硬件集成項目。

也就是說，精英數智的部分終端產品是通過「打包」的方式賣給下遊的企業和政府客戶，其自有的核心技術是不足的。

除了自身產品競爭門檻較低之外，精英數智還要面臨煤炭行業需求萎縮的風險。

上圖顯示，煤炭價格自2013年以來就進入了週期性的波動，其反應的現狀是煤炭這一大宗商品已經走過了供不應求的黃金時代，這非常真實地反應在了中國神華的股價上：中國神華港股市場的最高價於2007年10月11日觸及，第二階段高價於2010年1月12日觸及，第三階段高價於2018年2月2日觸及。

事實上，作為精英數智的同行梅安森以及剛在科創板IPO的龍軟科技其近6年的營收與淨利潤均處於週期性波動的狀態，因此對於精英數智未來的成長性難以抱有樂觀態度。

總體而言，投資者與其投資門檻較低的煤炭採選信息化企業不如投資煤炭採選龍頭中國神華，雖然兩者都是週期投資但是後者是有實在的利潤貢獻作為價值支撐的。