恒瑞医药：行贿的“锅”该谁来背？

原創

前言：

仅一年，恒瑞医药便能在销售上花去超80亿元。

这样“大手笔”的销售支出堪比房产龙头万科的十多倍，一家医药企业尚且如此，更何况在整个A股市场，医药行业销售畸高已是普遍现象。

吃回扣、“带金销售”的灰色地带滞存已久。

尽管近些年，监管当局已意识到相关问题，并不断出台政策加大处罚力度，但以往的处罚对象多是经销商、受贿医生等，相关药企并未被追责。

如何将这颗毒瘤彻底清除，明晰具体责任主体？

“带金销售”顽疾待解

医生的权威和用药决定权给带金销售留下了“空子”。

起初，带金销售多发于以医院为主的销售终端，且在处方药中掺有较多水分，

但随着驻店促销的增多及终端拦截的加剧，带金销售的“红包”开始由医生群体扩展至营业员，尤其被一些OTC企业惯用。

医药行业药品同质竞争激烈，据此前国家食品药品监管总局梳理，仅在2012-2014年间已上市的药品中，按照在销批准文号企业数超过20家为筛选条件，共筛选出282个过度重复品种。

药品扎堆重复，侧面折射出医药行业恶劣且待调整的经营环境。

企业不花时间和精力用在创新药研发上，依旧热衷于仿制药的“低水平、同质化”生产和销售，由此衍生的“行贿受贿”屡见不鲜。

以恒瑞医药为例，此次卷入风波的受贿方浙江省丽水市中心医院原麻醉科主任雷李培被判处有期徒刑7年。虽恒瑞医药澄清此事件是公司员工个人行为，但据市场消息，恒瑞医药此前已多次对雷李培行贿，总金额近277万元。

而除去恒瑞医药外，多家药企也频被爆出商业行贿事件，要彻底斩断这一历史问题实非容易。

从过往事件来看，差旅费、食宿费等发票多是药企行贿终端进行冲账的惯用手段，而一旦事发，诸如基层医药这样的终端方将沦为“背锅侠”。

“两票制”、集中带量采购政策的出台，就意在挤掉流通环节中的价格“水分”，斩断医药行业的灰色利益链条。

但政策的全面渗透尚需时日，行贿案下，如何追责药企是监管应该打上的“补丁”。

如何追责药企？

如上文提到，行贿案事发，药企总能全身而退。

恒瑞医药的行贿案，弱的一方的如医生、又如工作人员均未能逃过相关处罚，恒瑞医药则毫发未损。

过往惩戒机制重受贿轻行贿，很少有生产企业因为行贿被司法部分起诉，已是不争的事实。不过，近些年有关医药商业贿赂的处罚新政也正走在路上。

2017年底，新版《反不正当竞争法》通过全国人大审议后，上海工商局在年末集中公告三起医药领域商业贿赂案的处罚，其中包括外资药企代表施贵宝、中国CSO先锋泰凌医药，及外资药企在华CSO——意大利凯西医药咨询(上海)有限公司。

商业贿赂泛滥，导致的结果便是药品出厂价便宜，在经过若干流通环节后，到患者手里，价格会非常之高。

由此，提高违法成本并追责当事人，建立公平竞争的市场环境尤为关键，而监管首要开刀的便是行贿药企。

近日，一封关于征求《关于建立药品价格和招采信用评价制度指导意见（征求意见稿）》意见的函便向业界释放了些许信号，国家医保局将合理利用相关部门打击和治理医药领域商业贿赂、操纵市场执法成果，通过企业承诺和契约管理，采取适当的失信惩戒措施。

通过法制的方式对药企行为溯源，意味着药企、经销商都将迎来新的变革。

眼下，4+7带量采购的全面铺开已经在一定程度上将单纯卖货的代理商排挤除去，而带量采购对价格的打压，也将进一步压缩药企的盈利空间。

恒瑞医药后市怎么走？

行贿案后的恒瑞医药何去何从？

如果说，就此事能将恒瑞医药彻底拉下水，几率可能不太大，毕竟从制药起家，到如今市场上赫赫有名的龙头，恒瑞医药已经走过50个年头。

近些年，恒瑞医药的营收及归母净利润均保持稳健增长态势，坚实的底盘为公司筑起了稳固的壁垒。

Wind数据显示，自2016年开始恒瑞医药的营收及净利润就保持逐年增长态势，而截至2019年底恒瑞医药的营收已达到232.89亿元，同比增长33.7%；同期净利润为53.28亿元，同比增长31.05%。

今年一季度，在疫情在全球蔓延的特殊环境下，公司虽部分产品在终端销量下滑，但整体收入及净利润增速仍稳守两位数。

现金流量方面，2019年恒瑞医药经营活动产生的现金流净额为38.17亿元，今年一季度这一数字为15.44亿元，公司账上的现金流仍保持充裕。

现金流充裕，也要看公司如何分配。

恒瑞医药是典型的“销售”专家，2019年公司的销售费用高达85亿元，占比总营收的40%左右；而反观研发费用，则仅为38.96亿元，差距之大显而易见。

从销售费用的支出方向来看，2019年公司在学术推广和差旅费上的两项支出占销售费用的98%以上，这也成为市场质疑其从中行贿的一大重点。

尽管，近几年恒瑞医药高管曾公开表示，要向创新药研发转型，但在创新药领域新进入者不断涌入的情况下，恒瑞医药恐需加快步伐。