【大行报告】交银国际：无联盟羁绊有助疫后全球扩张 维持南航买入评级

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交银国际发布研报称，面临疫情的不确定性，不从属于任何联盟的南航(01055-HK)(2019年12月退出天合联盟)反而拥有一线希望。该行预计由于结业和合并浪潮将至，疫情后的航空业将发生巨变，南航或能够在短暂但强大的买方市场中加强与国际大品牌的全球联系。

鉴于南航在东南亚和东北亚建立了广泛的网络，其在1)流动性、2)国家支持和3)国内市场支撑方面远远优于区域竞争者。该行认为，未来的运力空缺可令南航在主要国际航线上获得可观的市场份额增长。该行维持买入评级，但将目标价从4.90港元下调至4.58港元(基于0.82倍的20年市净率)，反映对20年盈利预测的调整。