【大行報告】大華繼顯：首次覆蓋中匯集團(00382-HK)目標價5.83港元

原創

大市波動，資金尋找抗跌力強兼具增長能力的股份。大華繼顯將中匯集團(00382-HK)視為高防守型增長股：從防守角度來看，中匯具有較低的監管風險和穩定的財務狀況；從增長的角度來看，校區擴張和學費上漲將持續推動中匯的有機增長。

中匯集團憑藉其強大的學校品牌，較高的教學品質和在商科課程領域的特別優勢，在大灣區日益增長的高等教育服務需求下處於絕佳有利地位。

華商學院四會新校區的投入運營時間未因疫情而延期，將如期於2020年9月投入運營，四會新校區可容納學生約1.6萬人，自2020/21學年開始預計在校學生人數每年將淨增不少於3,000人；該行亦預測中滙集團旗下院校的學費在2019-2022財年將以3-7%的複合年增長率增長。
 
中匯集團的整體業務並未受到COVID-19疫情的影響，旗下院校於3月初開學進行網路授課。同時，中滙集團開發的華商E家APP在疫情期間為教職工及學生管理及生活方面提供了眾多便捷的服務；該行認為，中匯集團所屬的高等教育是強現金流行業，因為整年學費是於新學年開始之前就已收齊，故疫情之下中匯集團的全年學費收入不受疫情影響，從而充分反映了其業務及財務的高防守性。

大華繼顯基於PEG0.5和2019-2022財年淨利潤複合年增長率29%給出目標價5.83港元，基於品牌佳優/政策東風/防守型高增長/紅籌架構穩健及監管風險小等優秀的基本面給予買入評級。