中美指數殊途同歸下的投資思考

原創

短期看市場是投票器，長期看是稱重機。而中美也許是文化的差異、投資群體的不同、市場自身所處成熟階段的區别，導致了中美股市中美股個股漲幅相對較慢，但這並非概括所有，它亦存在如A股波動式的投機，或許道瓊斯漲幅相對較慢是由於其標的個股微軟、英特爾、可口可樂、思科等個股已經是龐然大物，但是A股這邊卻沒有這樣的指數，假若有一個指數囊括騰訊、阿里、茅台等優質企業進入，其指數是否也會如同道瓊斯一般緩慢向上呢？

另一方面，A股茅台們的漲幅確實相對美股各行頭部企業更為迅速，其價值稱重的方式不是像美股頭部企業那樣慢慢兌現價值，而是通過波動的方式實現。

這也許揭示了兩個市場不同的價值投資方式，儘管最終殊途同歸。

這樣的差異存在意味著A股投資者需要更加在意波動，而非一味的談論長期投資，因為長期帶來的另外的問題是：

1.沒有永遠的企業，只有時代的企業

2.長期看我們都死了，1萬元的25%復利和100萬元25%復利的代價是不同的

第一點問題是，企業存在較大的成長風險和價值風險。有的企業在成長的過程中建立了護城河、有的趕上了行業的好時機隨波逐流但在未來的競爭中敗下陣來、有的最終成為了價值型企業但卻被某種即便意料到了但卻無法改變的方式颠覆掉了。

以上類型有許多案例：諾基亞、柯達、卡夫亨氏、東阿阿膠（000423-CN）等。

對於未來，沒有專業人士與普通投資者的分别，但是短期内兩者的視野或許存在差異。而針對企業發展的上述三種類型，這意味著與之對應的許多投資方式下的盈利成為可能，而非只有某一種類型的價值投資才是名門正派。

第二點問題是，不同的投入其投資成本是不同的，尤其是在A股現階段價值兌現甚至局部價值超估的效率較為快速的情況下。所以投資者應當一手研究市場波動，一手研究公司價值，儘管兩者都不容易。

而除了對市場與公司層面進行研究，回問内心也很重要。儘管1萬元和100萬元同個復利狀態下的代價不同，但是他們的欲望是相同的，即都想從市場中獲得更多的收益，進而證明自己思考上的獨一無二，那麽欲望會影響收益嗎？

可能會，也可能不會。即欲望導致的多操作、多槓桿在最終的收益下正負抵消了。

但是可以確定的是，欲望會影響心情、心態。這進而帶來幾點投資思考：

對於人生幸福的投資算是投資的一部分嗎？對於欲望影響下的心態投資者有能力保持理性決策嗎？這個問題交給讀者們回答。