長投儘可以年計多觀察，天益醫療短期有機會

原創

天益醫療是一家血液淨化及病房護理領域醫用高分子耗材等醫療器械供應商，其中體外循環血路器械是天益的核心收入來源。

體外循環血路供血液透析時作為血液通道使用，又稱為血液透析管路，作為連接人體和透析裝置的重要部分，是血液透析的安全通道，保證了血液淨化的連續性和有效性，直接影響到透析患者的生命安全。

天益醫療體外循環血路分為基本型和crrt專用型。基本型通常由動脈管路、靜脈管路和其他輔助管路組成，主要零部件包含泵管、採樣口、測壓器、氣體捕獲器及其他連接部件等，零部件數量約50-70個，結構較為復雜。

基本型產品主要用於急、慢性腎功能衰竭的血液透析治療，天益的基本型體外循環血路可適用於血液透析領域的主要廠商譬如費森尤斯醫療、百特醫療、貝朗醫療、尼普洛等生產的多種血液透析機型。

Crrt專用型則應用範圍超出腎臟病的領域，從重症急性腎功能衰竭到多臟器功能障礙綜合徵、全身炎症反應綜合徵、急性呼吸窘迫綜合徵、急性壞死胰腺炎、擠壓綜合徵、藥物及毒物中毒以及嚴重心衰。

儘管體外循環血路的重要性不言而喻，但是市場規模較為狹窄是擺在天益醫療面前的問題，根據弗若斯特沙利文數據，2018年天益醫療體外循環血路國内市佔率為17.68%，其餘同行譬如貝恩醫療、威高血液淨化的市佔率數據並未給出，因此天益醫療是否有較強的競爭屬性暫不得知。

除了體外循環血路，對天益影響最大的是病房護理的喂液管及喂食器業務。

喂食器與喂液管供醫療機構為病人通過鼻飼進行場内營養液或藥業輸注使用，其中，喂液管可分為留置液管與喂食延長管，留置喂液管由鼻孔插入，經過咽部，通過食管到達胃部，喂食延長管用於連接喂食器與留置喂液管。

天益醫療該項業務主要通過oem代工的方式銷售給美國的neomed，未來這項業務能否維繫下去？這個風險是投資者需要注意的。

除此之外，投資者還需要注意醫療器械板塊業績波動的風險，以開立醫療（300633-CN）為例，2018財年之前其營收與淨利潤的表現非常穩健，但是到了2019年一季度淨利潤就開始出現了大幅的虧損。

但市場其實已經提前反應，更準確的說，是邊確認財務數據邊反應。

那麽對這類財務年份較少的長期投資潛在標的，漫長的估值回歸到位則不一定是長期投資的開始，可能是短期投機的開始，但是對於長期而言，公司業務競爭優勢的建立仍需時間證明，長期投資大可不必那麽著急。