擬募資7.7億元，奕瑞科技能否叩開科創板的門兒？

原創

前言：

抗疫類企業頻現科創板。

科創板在近期相繼迎來抗疫主力的上市申請，在聖湘生物之後，上海奕瑞光電子科技股份有限公司（簡稱：奕瑞科技）也向上市地選擇在了科創板。

據招股書披露，其是一家以全產業鏈技術發展趨勢為導向、技術水平與國際接軌的數字化X線探測器生產商，主要從事數字化X線探測器研發、生產、銷售與服務，產品廣泛應用於醫學診斷與治療、工業無損檢測、安防檢查等領域。

此次上市科創板，奕瑞科技擬募資7.7億元,用於生產基地建設項目、研發中心建設項目、營銷和服務中心建設項目、補充流動資金項目。

主營業務具季節性特徵

奕瑞科技的收入主要源於醫用數字化X線探測器產品的銷售收入。

2017-2019年，公司分别實現營收3.55億元（人民幣，單位下同）、4.39億元、5.46億元，同期淨利潤分别為7213.93萬元、7700.59萬元、9531.80萬元，營收及淨利均保持持續增長態勢，主營業務貢獻突出。

值得關注的是，受下遊客戶採購習慣影響，公司的主營業務收入呈現一定的季節性特徵。

要知道，公司的主要客戶為X線影像設備整機廠商，而整機的終端客戶多為各類醫療機構，包括各級公立醫院、民營醫院、體檢機構和獨立影像中心等，其中終端客戶中大陸地區客戶財政撥款的公立醫院是最主要的採購群體。

一般而言，受春節等假期的影響，醫療機構通常在每年的第一季度制定全年採購預算、審批，後三個季度進行招標和採購。

因此，公司主要產品探測器的下半年市場需求量通常高於上半年，DR整機需求的變化同步引起數字化X線探測器銷售的季節性波動。

這樣一來，公司營業收入具有各季度的不均衡性，而費用發生則相對均衡，導致公司上半年營業收入及利潤較低，存在季節性波動風險。

同時，因奕瑞科技所處的行業屬於高端裝備製造行業，為技術密集型行業，相關的研發橫跨物理學、光學、微電子學、材料學、臨床醫學、軟件學等多種科學技術及工程領域學科知識的綜合應用，具有研發投入大、研發週期長、研發風險高等特點。

數據顯示，2017-2019年公司的研發費用分别為4816.77萬元、6870.56萬元、8798.47萬元，在研發上的投入逐年增多。

若以後公司在研發上資金不足，不能滿足技術升級需求，奕瑞科技將可能面臨技術被趕超或被替代的風險。

產品均價呈下降趨勢

自2011年以來，隨著國内廠家成功研發數字化X線探測器並逐漸實現進口替代和產業化，行業市場競爭加劇，產品價格在全球範圍内持續下降。

據招股書披露，數字化X線探測器產品的均價呈下降趨勢，已從5.88萬元/台降至4.59萬元/台。

此外，關鍵技術人員也是公司在競爭激烈的市場中保持競爭優勢的關鍵，同樣也是維持研發創新的重要保障。

在研發及技術上面臨較大壓力外，奕瑞科技的應收賬款也在不斷攀升。

近年來，因公司業務發展良好，營業收入增長較快，其對主要客戶給予一定的信用期限，導致應收賬款餘額增長較快。

數據顯示，2017-2019年應收賬款餘額分别為0.86億元、1.52億元、2.18億元，佔資產總額的比例分别為22.45%、30.88%和31.25%。

好的一點是，奕瑞科技的客戶多為國内外知名醫療器械生產廠商，財務實力較強、信用狀況良好，因而應收賬款發生壞賬損失的可能性較小。

綜上來說，奕瑞科技想要成功上市科創板，還面臨不少考驗。