市場對聯想集團(00992-HK)已作出決擇

原創

不管資本市場多麼複雜多變，難以揣測，但始終離不開“空方”及“多方”的真刀真槍的博弈。多方常常以企業經營業績穩定性、發展前景等因素作投資決策，空方多數以借市場情緒不穩定之際，進行唱空套利。

突如其來的疫情，正好是空軍上臺唱戲的好時機。近期，不少沽空機構向多只優質內資股發起了猛烈的攻擊。面對空軍輪番轟炸，最好的防禦措施及反擊手段便是穩健的業績表現或良好的財務及運營數據。對此，不妨從近期剛剛發佈第三季度財報的聯想集團(00992-HK)來佐證這一說法。

第三季度業績創新紀錄，數據說明一切

沽空報告往往借經濟環境不明朗之勢，向其做空對象“開炮”。在此情形下，受經濟下行或經營環境突變，多數業績有承壓跡象或核心競爭力並不強的企業，往往會成為做空的盤中餐。但是，即便是實力雄厚的企業，在市場情緒不穩定之下，沽空報告突然狙擊，難免會給市場帶來恐慌及不安的情緒，短期股價也會就此承壓。

在股價因沽空報告有可能承壓之際，一份亮眼的業績將是最有力的反擊，亦是最佳的防禦。近期，聯想集團公佈第三季度業績顯示，營業額創歷史新高，達141億美元，連續第十個季度實現年比年增長；稅前利潤較去年同期提升11%，達3.9億美元；淨利潤同樣實現年比年11%增長，達2.58億美元。此外，聯想集團的財務狀況保持穩健，手頭現金約36億美元, 經營業務產生的現金有5.38億美元。

為消除投資者的疑慮，集團亦迅速解畫，強調集團財務狀況穩健。由於季內集團有策略地增加關鍵零部件存貨數量，同時，應收賬款保理因更換保理合作夥伴而按年下降，因而使經營產生的現金按年減少,集團財務根基依然穩厚。

能在2019年複雜多變的全球市場環境及主要零部件供應嚴重短缺形勢下，取得創歷史新高的業績，足以證明聯想集團具備較強的核心競爭力和抗風險能力，以及有足夠資源應對市場挑戰及考驗。聯想集團發展軟體服務業務，能夠配合整體業務發展，改善用家體驗，方向正面。

疫情之下，強者恒強本色不改

沽空的背後，疫情仍在延續。

聯想集團是如何應對突如其來的疫情，以及疫情蔓延給聯想帶來的“危”與“機”又是什麼。

疫情肆虐期間，給我國各行各業帶來了前所未有的壓力及考驗，不少實體經濟的企業供應鏈受到不同程度的影響, 短期供應鏈受疫情的影響，出現了短暫的承壓的情況。

隨著各大產業供給端陸續復工，不少投行表示，疫情一次性影響不改對行業頭部企業長期看好的趨勢。就拿聯想集團來講，中金公司發佈研究報告表示，認為聯想集團短期雖受疫情困擾，但不改公司長期發展趨勢。

除了大行報告外，面對疫情，聯想集團管理層在第三季度財報中，也給市場注入一劑強心劑。據第三季度財報顯示，面對突入起來的疫情，聯想集團提前準備好利用在全球製造實力和供應商夥伴關係來應對挑戰。另外，在保障員工福利及健康的前提條件下，持續生產及重建產能，將疫情影響降至最低。

從聯想集團管理面對疫情作出的防禦，我們不難看出，聯想集團利用業務分佈平均及全球均有不同生產廠房等優勢，靈活快速應變，減少單一國家帶來的影響。這間接彰顯出聯想集團面對突發事件具備較強的應對能力。

值得一提的是，疫情雖然給聯想集團帶來挑戰，也給其帶來了機遇。受疫情影響，線上教育、在家辦公、遠程健康諮詢等線上業務的開始興起，這樣帶動了相關智能科技產品的需求。其中，作為線上辦公首選的個人電腦，需求量也就水漲船高，而作為全球個人電腦寡頭的聯想集團，自然成為最主要的受益者。

此外，隨著疫情逐步被控制，5G產業的逐步完善，將繼續推升各行業更為智能化的變革，企業對伺服器存儲的需求將有增不減。屆時，作為智能科技產品引領者的聯想集團，無疑將是成為5G時代主要受益者之一，強者恒強的道理得到了進一步驗證。這就不難發現，在疫情之下，投行選擇長期看好頭部企業的原因了。

尾語：

面對突如其來的疫情，聯想集團迅速制定了應急計畫，應對疫情可能可能帶來的各種挑戰，這不僅將負面影響降至最低，還間接向外界注入一劑強心劑；面對空軍的“借機”狙擊，聯想集團迅速有力的回擊了空軍的各種猜忌。由此可見，面對市場可能發生的挑戰，聯想集團應變能力及措施是值得其他企業借鑒及學習的。