疫情之下，建中建設為何登錄港交所，投資價值又在哪里？

原創

前言：

預計2020年3月18日，2016-2018年營收復合年增長率175.8%，2016-2018年淨利潤複合年增長率188.2%，正處於高速成長期的建中建設科技有限公司(下稱“建中建設”)(00589-HK)將在港交所掛牌上市，這標準著港股建築服務板塊將迎來一支不錯的標的股。

據瞭解，建中建設將於2020年2月29日至3月9日招股，該公司擬發行1.56億股，其中香港發售1562.8萬股，配售股份1.406億股。每股發售價1.35-1.65港元，每手2000股。假設發售價為每股1.50港元(即指示性發售價範圍的中位數)，建中建設所得款項淨額將為1.88億港元。

值得一提的是，2018年建中建設在手現金（現金及現金等價物期末餘額）人民幣9377.2萬元，而此次募集資金淨額僅為1.88億港元。顯然此次建中建設登陸港交所並不是為了融資，或有他意。

以港交所為起點，向國際領先行列邁進

建中建設由創始人荀名紅於2012年在福建省福州市成立，成立初期荀名紅認為福建省建築市場發展潛力巨大，故將建中建設早期業務的服務範圍定在建築機械、設備及工具貿易及租賃領域。

2016年，隨著我國基礎建設產業的景氣度不斷提升，建中建設利用在建築機械設備等領域的經驗，開始將業務服務延伸至建築工程領域。目前，建中建設的業務主要為地基工程，包括鑽孔樁、板樁、地下連續牆及頂管工程。作為對地基工程服務的補充，公司還提供其他建築服務，包括：範本及腳手架工程（包括範本及臨時支架設計、腳手架製造及安裝服務）、污水處理基礎設施建設、以及其他建築工程（主要為機電工程）。

2016年末，歷經4年的飛速發展，建中建設的營業收入以達人民幣1.57億元（單位下同），淨利潤為1691.2萬元。同年12月份，建中建設以優異的經營業績表現，成功在新三板掛牌交易。

第一次登陸資本市場的建中建設，依託自身優勢及豐富的建築工程經驗，迅速從資本市場及眾多競爭對手中脫穎而出，經營業績逐年倍增，2017年營收同比增長218%至4.989億元，2018年首5個月營收就突破4億大關......

隨著建中建設業務規模的擴大，新三板市場有限的融資工具及流動性，顯然不足以支撐其向更高的方向發展。故2018年8月建中建設在新三板摘牌。摘牌後的建中建設已是福建省最大的地基工程分包商，以及中國第三大非國有地基工程分包商。

為更好的踐行“走出去”戰略，以及全球基建市場在面對複雜的地質條件、施工環境改善等領域，存在較大提升空間的背景下，建中建設開始尋找具備較高估值、國際化視野廣闊、能及時足額籌集到生產要素組合所需要的資金、以及支撐企業經營業績的高速增長的市場。

香港資本市場是一個東西方文化交匯的地方，市場比較規範、理性，具備國際化視野，可以為企業走向國際市場奠定基礎。基於此，於2019年8月29日，建中建設最終選擇了能為自己提供全方位產品及服務、且縱向全面整合行業資源的上市平臺——港交所，並遞交了IPO申請。

如今，隨著建中建設通過聆訊及成功在港上市。這將標準著建中建設將借助港交所這個國際化大舞臺，結合自身多方優勢，有望引領我國地基行業向國際領先行列邁進。

未來國際競爭將更為激烈，建中建設如何脫穎而出？

一直以來，地基工程是一個集中度不高及競爭者眾多的行業。建中建設作為地基工程行業的一員，若沒有些硬功夫將很難能在百舸爭流的國際市場，佔有一席之地。

財華社通過與國內競爭對手比較，總結出建中建設在登陸港交所之後，可以依託以下幾方面優勢，可以從行業中脫穎而出，並帶給股東投資者更為豐厚的資本回報率。

第一方面，專注。專注於高效的地基工程服務，為客戶提供一站式解決方案。自成立以來，建中建設深知幫助客戶實現不同需求並解決各類技術難題，以期實現更高的效率及可靠性，才能夠在客戶心中樹立良好品牌服務形象，也能促使自身在競標新專案時具備價格優勢。對此，建中建設通過過往經驗，整合出全面且多樣化的優質服務，為客戶提供便捷的一站式地基工程解決方案。

建中建設的一站式地基工程解決方案，主要圍繞三大方面進行，即研發能力、種類齊全的自有建築機械、設備及工具、以及生產基地。

具體而言，通過自身的研發能力，在最短的時間內為客戶提供不斷變動的需求方案，根據工程施工的不同階段滿足各種需求及提供建築機械、設備及工具。另外，因工程施工專案不同，建築機械、設備及工具都是得因“工”而定的。所以，建中建設通過自身運營的生產基地，為客戶製造及改造建築機械、設備及工具，最大限度的滿足客戶的需求的同時，協助客戶在最短的時間內完成工程專案。

第二方面，專業。為客戶提供專業運用及技術支持。上述我們已經提及到，建中建設是從事建築機械、設備及工具貿易及租賃起家的，在這方面的積累了大量資源、專業技術及能力。這也促成建中建設的業務模式與大部分其他地基工程分包商略有不同。

建中建設在租賃建築機械、設備及工具的同時，還會給客戶提供專業的維修、保養、安裝及技術支持。這是大部分地基工程分包商所不具備的能力，也是建中建設能在眾多競爭對手中脫穎而出的重要原因之一。

第三方面，客戶的信賴。憑藉一站式地基工程解決方案、提供其他建築服務，以及設備專業服務等能力，建中建設除了在眾多競爭對手中脫穎而出意外，也受到國內一眾大型國有控股建築企業及房地產企業的信賴及支持，旗下多個工程專案與建中建設建立了長期的合作關係。

截止2020年2月20日，建中建設手頭上有專案就多達138個（包括在建專案及獲授但尚未開工的專案），合約總價值高達25.70億元。該等專案尚未結算的合約總金額約為9.775億元。

能俘獲在建築領域具備超高標準要求的國有建築企業及房地產頭部企業的芳心，足以證明建中建設地基工程服務具備領軍者的實力。這對其上市後，未來工程專案招標也起到舉足輕重的作用。

第四方面，團隊經營豐富。能短短8年時間裏能與多家國有建築企業及知名房地產達成合作協議，除了具備專業、專注的服務能力外，具備一支經驗豐富、專業、研發能力較強的管理團隊，也是起到至關重要的作用。

據招股書顯示，建中建設大多數執行董事，在國內建築業擁有豐富經驗及技術知識，且在建築業工作逾20年。其中掌舵人荀名紅在國內建築行業擁有逾26年經驗，並在曾在多間建築及建築材料公司任職期間，積累了多年的行業經驗。

第五方面，股東背景雄厚，資源優勢明顯。據招股書顯示，建中建設的最大股東是荀名紅，第二大股東則是海螺創業發展，占上市前股本約21.96%。海螺創業發展是安徽海螺創業投資有限公司全資附屬公司。有關資料顯示，安徽海螺創業投資有限公司成立於2002年，是為安徽海螺集團有限責任公司改制而設立。

正是有了海螺創業這層關係做背書，未來建中建設可於海螺創業的領導下，繼續拓展業務。

尾語：

最後，來談談疫情之下，對建中建設的影響。

在此次新冠肺炎疫情之前，中國在1997年的亞洲金融危機、2003年的非典疫情、2008年的國際金融危機時，都採取了大規模擴大基礎設施建設來應對。

中共中央政治局會議也指出，積極的財政政策要更加積極有為，發揮好政策性金融作用。穩健的貨幣政策要更加靈活適度，緩解融資難融資貴。會議強調，要積極擴大有效需求，促進消費回補和潛力釋放，發揮好有效投資關鍵作用，加大新投資專案開工力度，加快在建專案建設進度。

疫情肆虐當下，作為勞動密集型的地基工程及建築機械、設備及工具租賃行業是有一定的影響，但是影響非常有限。

這主要是一季度是基建的傳統淡季，本身對基建全年帶來的影響非常有限。另外，現階段復工複產潮開始湧現，而地基工程作為基建投資中最為基礎的專案之一，隨著各地推進復工工作，地基工程及建築機械、設備及工具租賃行業將先行於其他行業，受疫情的影響將會更小。

此外，目前我國正大力拉動內需的時候，自春節後各地陸續復工以來，

7省推出25萬億重點專案，其中福建省發改委發佈了《關於印發2020年度省重點專案名單的通知》，確定2020年度福建省重點專案1567個，總投資3.84萬億元。其中在建專案1257個，總投資2.97萬億元，年度計畫投資5005億元；預備專案310個，投資0.87萬億元。

除此之外，從在手專案來看，建中建設現階段手握近10億的巨單，是可以具有保障2020全年業績穩增長的籌碼。

受疫情影響有限，處於高速成長階段，未來市場發展空間巨大，而此時選擇登陸國家化大舞臺。眾多利好因素的疊加之下，出海覓食的建中建設經營業績能否複製新三板期間倍增的勢頭，我們拭目以待吧！