趁勢生產口罩，國藥科技股價卻迎來下跌

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由於疫情的影響，多家公司趁勢進入口罩生產，做紙巾的中順潔柔（002511-CN），賣化妝品及女士服裝的威高國際（01173-HK）都曾發佈公告生產口罩，股價都有一定程度的上漲。值得注意的是，於2020年2月20日發佈公告稱開始購買設備生產口罩的國藥科技股份（08156-HK），股價卻迎來下跌，截至2月20日收盤，國藥科技股份的股價下跌1.54%。

彩票業務虧損多年，有意進軍互聯網醫療

國藥科技股份於2002年在港交所上市，業務圍繞彩票、健康等「互聯網+」解決方案服務，公司於2005年開始涉足中國彩票業務，至今已有15年，是公司的主要業務，截至2015年6月30日止年度，彩票業務收入123.72百萬元，佔總收入比例99.99%，盈利19.11百萬元。但隨著2015年國家管控彩票業務，2016年起，公司的彩票業務收入大減，業績也年年虧損，使得公司的總體業績自2016年以來都為虧損狀態。2015年以來，公司的股價也不斷下滑。

由於國藥科技股份擁有多年的醫藥及商業網絡基礎，2020年2月17日，國藥科技發佈公告稱，與珠海國企之一的珠海華發簽訂戰略合作框架協議，可見，國藥科技股份有意利用自身供應鏈優勢與珠海華發合作，正式進軍醫療互聯網領域。

而在之前財華社《虧損連連之下，國藥科技轉賽道，「蹭熱點」還是借勢轉型》文中提到，珠海華發不僅是珠海市龍頭國企之一，同時也是廣東省主要的緊急醫療物資採購中心，承擔廣東省醫療物資採購。國藥科技與珠海華發新簽訂戰略合作框架協議，將就醫療物資採購合作、大健康產業鏈合作及資本市場金融服務三個方面進行合作。2月17日至18日，短短2日，公司股價累計上漲44.31%。

值得注意的是，2月18日，國藥科技透過旗下全資附屬公司國科與原股東及其他合作方簽訂合同，並合資成立合營公司，合營公司國藥科技將持有51%的股權，2月20日，國藥科技發佈公告稱，擬以460萬元向上工富怡訂購十台醫用一次性口罩全自動化生產線，已訂立合同。

從動作上來看，國藥科技短短幾天時間，成立合營公司，並且快速訂購口罩生產設備，但市場並不買賬，2月19日至20日，國藥科技股價下跌約9.86%，由此可見，二級市場的投資者並不買賬。

從現金流來看，公司的現金流從2015年開始不斷下滑，截至2015年6月30日，公司的現金及現金等價物約92.94百萬元，但在截至2015年12月31日，公司的現金現金及現金等價物僅6.71百萬元，本次口罩購買設備花費不少，並且口罩生產需要很多步驟，往後的採購原材料及廠房等投入，大大加大公司的現金壓力，除了現金流缺乏，公司的負債率也逐年增加，從2015財報的23.39%飙升至2018財年的134.18%。截止2019/2020年中期，國藥科技資產負債率仍高居90.18%。

目前來看，國藥科技雖然能夠借助珠海華發優勢來發展醫療業務，但國藥科技的其他業務年年虧損，負債率高，現金流逐年減少，使得公司難以有足夠的現金來加大醫療方面的投入，這可能是投資者對國藥科技的未來發展最存疑的問題，進而導致2月19日及20日的股價累計下跌9.86%。

2月21日早間，國藥科技股份再次發佈公告稱，公司在近期訂購10台生產線設備後，現再增購2台，共12條生產線，年產能可超過5億個。長遠來看，新冠狀肺炎影響，有助於人們提高對傳染病的防治意識，口罩將成人們長期使用的習慣，社會對口罩需求增加，對國藥科技股份的未來發展有促進作用。