雙重打擊下，數碼通電訊受困之日何時到頭？

原創

2月18日，香港四大流動網絡運營商之一的數碼通電訊(00315-HK)向市場披露了2019財年中期成績單。

不出意料，數碼通電訊的成績單並不令市場感到滿意。

營收淨利齊降

截至2019年12月31日止6個月，數碼通電訊實現收入42.57億港元，同比下滑18%；股東應佔利潤2.65億元，同比下滑20%。

上圖可見，數碼通電訊本期間的營收接近了近幾年以來的新低，而淨利潤則是創下2015年以來的新低。

手機銷售業務需等待5G拯救

對於業績表現不佳，數碼通電訊指，收入下滑是由於手機銷售收入下降。淨利下滑是由於手機業務盈利能力下降，以及於過往期間的流動通訊基建設施和資訊科技系統投資導致折舊增加。

在2018財年中期，手機及配件銷售業務是數碼通電訊的第一大業務，佔總營收比重為54.8%。但2019財年中期該業務表現不佳，收入同比大幅下滑35.1%，佔總營收比重降至43.3%。

報告期内的手機及配件銷售業務表現慘淡，主要有兩大原因。一方面是去年同期手機月費計劃之部份服務收入被調撥至手機及配件銷售，以及銷售量及平均單位售價均上升，從而造成其基數較高，較2017/18下半年大幅增長79%。

另一方面，包括數碼通電訊在内，香港電信公司比預期較低的價格投得5G頻譜。當前仍未推出5G頻譜，預計最快於今年二季度推出。但因市場上相對缺乏受歡迎的手機(兼容5G的新款iPhone仍未推出)，預計對電信運營商的收入影響有限。

疫情衝擊下，境内漫遊業務不容樂觀

在2019財年中期，數碼通電訊漫遊收入佔服務收入15%(2018/19上半年：16%)。由於期内社會運動導致遊客數目急劇減少，漫遊收入與去年同期相比下跌4%。

實際上，數碼通電訊的境内漫遊業務自2019年下半年以來就持續受壓。因2019年6月以來的香港境内社會運動不斷，使訪港的旅客人數大幅下滑，從而導致數碼通電訊漫遊收入在2018財年中期收入放緩，同比僅增1%。

而進入2020年，數碼通電訊境内漫遊業務亦不容樂觀。近一個月來的疫情來勢洶洶，香港的旅遊業因此遭重創，訪港人數亦因此持續下跌。為減少跨境人流以加強口岸防疫，香港自1月30日起先後關閉了10個邊境口岸，及暫停兩個郵輪碼頭的口岸出入境服務。香港旅遊發展局2月14日公佈最新訪港旅客數字顯示，今年1月訪港旅客同比大跌53%，當中内地訪客下跌幅度達54%。而2月最新數據顯示，單日訪港旅客人次跌至低於3000。

數碼通電訊在中期報中稱，近期的社會活動及新型冠狀病毒疫情，令香港經濟承受沉重壓力，公司部分業務將會嚴重地受到影響，特别是境内及境外漫遊業務，將因減少外遊而大受影響。

折舊等成本使利潤進一步承壓

按每位用戶計算，數碼通電訊在關鍵的3.5GHz頻段中所投得的頻譜為所有網絡營運商之冠。數碼通計劃在2020年中前推出5G服務， 所以在今年二季度開始，數碼通電訊將受惠於5G服務收入的增長。

但是，盈利將會繼續受到多項成本增加的壓力。數碼通電訊表示會審慎控制投資及成本，以纾緩短期不利影響。

在2019財年中期，數碼通電訊的頻譜使用費攤銷為1.43億港元。鑒於頻譜使用費的稅務扣減存在不確定性，該項款項於現金或攤銷基礎上均已被視為不可扣減，因此數碼通電訊的實際稅率高於16.5%。

另一項佔較大的成本便是員工成本。2018/19財年，數碼通電訊因年度加薪及股權獎勵，期内員工成本上升4%至7.48億港元，佔總營收比重為8.89%，而公司2017/18財年該項成本營收比重為7.2%。到了2019財年中期，這一比重繼續擴大，報告期内公司員工成本為3.82億港元，同比增長5%，佔總營收比重為8.96%。

此外，折舊、攤銷及出售虧損亦不容忽視。隨著數碼通電訊在近幾年加大對流動通訊基建設施和資訊科技系統的投資，導致折舊呈攀升趨勢。2019財年中期，數碼通電訊折舊、攤銷及出售虧損金額高達9.15億港元，同比增長1.83倍。

總結：報告期内，因手機銷售利潤及境内漫遊業務下跌，加上過往期間的投資導致折舊增加，導致數碼通利潤承壓而下滑，這也是數碼通電訊在5G服務普及前所面臨的挑戰。

香港市場的移動業務前景疲弱，在各項成本不斷上升的情況下，數碼通電訊在2020年上半年業績亦難言樂觀。