微盟集團：高增長週期啓動，上半年淨賺近3億

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新經濟SaaS第一股微盟集團（02013-HK）（8月28日）收市後公佈了一份令人驚喜的2019年上半年業績，翌日（8月29日）股價逆市高開8.15%，隨後繼續攀升，收市報4.07港元，漲10.6%。

上半年業績超預期

微盟集團2016年至2018年的收入年復合增長率達到114%。2019年上半年，該集團再次取得靓麗表現，收入同比大幅增長97.8%，至6.567億元人民幣（下同），已相當於2018年全年收入的76%。

毛利同比增長58.2%，至3.654億元；經調整EBITDA（扣除息稅、折舊及攤銷前利潤）同比大幅增長79.2%，至6800萬元；該集團的經營費用佔收入之比由去年同期的79.2%，改善至58.7%，下降了20.5個百分點，其中一般和管理費用以及銷售和分銷費用佔收入的比例下降了11.9個百分點，至53.2%，反映運營效率不斷改善。期内，微盟扭虧為盈，錄得淨利潤2.89億元，相較上年同期為淨虧損6.17億元。上半年的經調整淨利潤為2945萬元。

從以上的財務數據可以看出，微盟強勁的盈利表現受到了收入大幅增長的推動。是什麽因素推動該集團的收入增長？

雙引擎推動業績增長

微盟集團向企業提供多種針對垂直行業的智惠商業解決方案，以及通過騰訊等社交媒體平台提供精準營銷服務面向特定受眾進行推廣。通過其自身的雲端商業和營銷服務平台，將商戶、消費者和社交媒體平台串聯成一個充滿活力的生態係統，提供去中心化的數字商業平台，讓企業能夠直接連接顧客，並通過線上線下渠道管理與顧客之間的互動及關係。SaaS產品及精準營銷服務是其業務核心，截至2019年6月30日止的6個月，微盟的SaaS產品及精準營銷服務的註冊商戶數達到300萬。

SaaS增長提速，加快佈局智慧零售及直營電商

2019年上半年，該集團SaaS產品的付費商戶數量由去年同期的56,313名擴大至70,006名，同比增長24.32%。每用戶平均收入則由上年同期的2,758元，提高至3,129元，增幅達13.45%。付費商戶數量的擴大和每用戶平均收入的提高，帶動期内SaaS產品收入升至2.191億元，增幅高達41.1%，遠高於2018年上半年的29%。

回顧期内，微盟圍繞電商、零售、餐飲、本地生活、酒旅等多個垂直行業佈局。電商板塊方面，該集團以微商城作為核心升級產品，並推出了首批介入微信廣告投放端的直客推。

值得注意的是其零售板塊的智慧零售，期内取得了突破性進展，此佈局的主打是為有線下門店的連鎖型零售品牌商提供全鏈路數字化解決方案，幫助品牌商實現客流數字化、門店數字化、導購數字化、營銷數字化。截至2019年上半年，該集團已經簽下了上百家知名零售品牌，其中包括聯想和全球最大的連鎖零售品牌沃爾瑪。同時，該集團也被認定為騰訊智慧零售官方指定合作夥伴。

該集團投資了浙江的達摩網絡科技有限公司，在智慧零售開展深度合作，提升智慧零售板塊的協同。

除此以外，該集團還加強了SaaS產品與另一大核心業務精準營銷的協同，深度探索「廣告+小程序」的一體化解決方案，讓其客戶在投放廣告的同時，能夠借助該集團所提供的SaaS產品，構建流量，打造營銷閉環。

2019年6月26日，微盟集團與國内領先的獨立第三方支付公司匯付天下（01806-HK）簽訂戰略合作協議，共同推出「微盟慧付」解決方案，打通「支付+營銷」，補齊SaaS的支付能力。

由此可見，微盟集團已初步建起從客戶端服務、到營銷、再到支付的架構。

精準營銷逆市大增

在廣告行業不景氣的背景下，在過往幾年呈倍數增長已經構建大基數之時，微盟集團的精準營銷業務又再帶來驚喜。廣告主數量由去年同期的14,189名，大增至19,537名，增幅達37.69%；每名廣告主平均開支大幅增長35.12%，至91,997元。因此，該集團的精準營銷毛收入大幅增長86.1%，至17.97億元。

該集團提到，精準營銷業務能夠逆市增長，主要得益於其客戶基本以效果廣告為主，而且為不同行業的區域企業廣告主提供精準營銷服務，深耕垂直行業和區域市場。另外，該集團還獲得了騰訊廣告頒發的多個重點區域牌照和行業牌照，以及KA全國牌照，提升了業務的深度和廣度。加上我們前文提到與其SaaS產品協同，構建流量打造營銷閉環也有利於共同發展。

騰訊再增持，中期業績表現靓麗，是否預示增長週期開啓？

在強勁的中期業績報告期後，微盟集團的好消息不斷：

2019年7月30日，微盟完成2.55億股配售，成功募資11.57億港元，獲得新加坡政府投資公司（GIC）、貝萊德（BlackRock）等國際投資者的增持，其中該集團的現有股東騰訊和GIC通過這次配售分别增持2540萬股和7200萬股，增持後，騰訊與GIC的持股比重（佔擴大後股本）進一步提高至7.98%以及9.46%。

值得注意的是，這已經是戰略合作夥伴騰訊今年以來的第二次增持，第一次發生在微盟集團公佈2018年全年業績之後，騰訊以每股3.6484港元的價格增持9682萬股，如今再以4.60港元的價格增持，或反映其對微盟集團的發展前景有信心。

8月份，恒生指數公司宣佈微盟集團獲納入恒生綜合指數，從2019年9月9日起生效。此次被納入港股通標的，將可進一步擴大股東基礎，提升股票流通性及在資本市場的知名度。

展望未來，該集團將拓展更多的雲服務品類，在商業雲方面，圍繞電商、零售、餐飲、本地生活、酒旅五大業務板塊提供智慧商業解決方案，並拓展到教育、美業、自媒體等行業；在營銷雲板塊，幫助客戶構建數據、内容創意平台，提供全渠道和自動化工具以提升廣告的投放效果。在服務雲和銷售雲方面，則將尋求更多的戰略合作、投資和收購。

由此可見，該集團的蓬勃發展才剛剛拉開帷幕，在最近國際及地區不明朗因素的纏繞下，資本市場下跌或令優質股票的價格更加便宜，不知這是否為大股東騰訊和GIC接連增持的一個重要考慮。

無論如何，通過上述之配股，微盟集團已累積充足的彈藥，得天時地利人和，且看該集團如何把握機會火力全開。