二季度首次盈利，年度交易用戶超4.2億，美團點評後力強勁！

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前言：「衣食住行」，美團點評（03690-HK）除了不賣衣服，其他幾樣可是一件也不落下，從團購到外賣，酒店旅行到打車業務，再到美團地圖，業務擴張十分迅猛。美團老總王興一直想把美團做成亞馬遜，亞馬遜用了7年開始盈利，選擇「虧損」擴張的美團在成立10年後，也迎來了自己的首次盈利。

8月23日，美團點評發佈2019年上半年業績報，從單一季度來看，公司收入由2018年第二季度150.73億元（單位：人民幣，下同）同比增長至227.03億元；經營溢利由2018年第二季虧損28.51億元增長至盈利11.13億元；毛利由2018年第二季28.41億元增長至79.41億元。此次美團點評的半年報業績十分亮眼，除了高速增長的營業收入和毛利外，更值得一提的是，這是美團點評成立十年以來，單季度經營溢利的首次盈利，說明餐飲外賣、酒店服務等生活服務的互聯網平台競爭，已開始進入下半場，隨著品牌滲透率和市場份額的提升，美團已開始逐步實現盈利。

補貼逐步減少，經營溢利首次盈利

美團點評分三大業務，其中，餐飲外賣是佔主營業務比例最高的，此次二季度經營溢利首次盈利正是因為餐飲外賣業績強勁增長，借助有利的天氣狀況以及外賣在城市生活的佔比不斷提升，外賣訂單量由2018年二季度15億筆增長34.6%至2019二季度21億筆，交易金額由2018年二季度682億元增長36.5%至2019二季度931億元，收入由2018年二季度89億元增長44.2%至2019二季度128億元，隨著美團外賣訂單量和訂單密度的提升，騎手在一次騎行中可收集更多的訂單，結合美團高效的人工智能路線算法，能夠降低每張訂單的成本，毛利也由2018年二季度14億元增長102.8%至2019二季度29元，毛利率由15.8%上升至22.3%。此外，隨著外賣競爭進入市場化後期，美團外賣憑借良好的用戶粘性，在不斷提升用戶體驗的同時，開始減少補貼，從而提高淨利潤。

到店、酒店及旅遊業務是美團點評的第二大業務，交易金額由2018年二季度425億元增長20.7%至2019二季度513億元，變現率由8.6%提升至10.2%，收入由2018年二季度37億元增長42.8%至2019二季度52億元，毛利率由90.8%小幅下降至88.8%。收入的快速增長主要是推出「必吃榜、必住榜、必逛榜」等必係列服務，給不同服務類别的消費者帶來良好用戶體驗，同時提高商家的的銷量。此外，2019年4月推出的「酒店+X」活動，不僅提供酒店住宿服務，還推廣餐廳、婚姻場地、水療中心等服務，進一步增加收入來源。美團憑借良好的口碑以及用戶粘性，二季度活躍營銷商家數目同比大增超50%，從而增強酒店服務收入的增長。隨著到店餐飲數量的提高，這塊業務也由「前團購時代」以交易佣金為主，逐步改變為「交易與廣告」並重的模式。

新業務及其他業務是美團點評的第三大業務，收入由2018年二季度25億元增長85.1%至2019二季度46億元。值得關注的是，毛利率由2018年二季度-76.4%改善為2019二季度9.1%，使得毛利由2018年二季度虧損19.04億元改善為2019二季度4.21億元，主要是前期的網約車業務方面補貼太多，今年推出「聚合模式」及減少司機補貼，使得網約車毛利率開始改善。另外，三個月若幹單車的使用期限已到期且不產生任何折舊費用，共享單車服務增加騎行費及訂購費，使得共享單車服務虧損減小。餐飲供應鏈業務、小額貸款及美團閃購服務的收入也在增長。

年度交易用戶超4.2億，外賣趨勢更明朗

近年來，美團點評借助外賣、酒店互聯網服務的興起快速擴張，營收也是快速增長，2017年6月30月僅137.79億元收入，2019月6月30日已實現418.77億元收入，復合年增長率高達74.33%。但美團點評作為生活服務互聯網平台，前期為了積累用戶流量，更重要的提高用戶體驗，所以處於燒錢狀態，隨著用戶粘性的提高以及平台規模的擴大，成本在降低，歸母淨利潤也在逐步縮減，去年同期還虧損287.57億元，今年上半年只虧損5.54億元，單從第二季度的歸母淨利潤來看，還實現了小幅盈利，這是美團點評成立以來的第一次盈利。

策略上，美團點評一直在更新模式來提高用戶粘性，2018年下半年，美團外賣推出會員制度，月活會員用戶的平均購買率為普通用戶的3倍以上，大大提高了用戶對美團外賣的使用率。截止2019年6月30日，美團平台的年度交易用戶數目已達到4.23億戶，這意味著在我國平均三個人就有一個人使用美團，除去老人和小孩，美團用戶佔有率已經很高，但美團點評高級副總裁兼CFO陳少晖表示，下半年的重點仍在增長而不是盈利。

趨勢上，中國城市年輕人口正傾向於不做飯，由於外賣主要是佈局在城市，城市的外賣訂單較多，按城市人口來統計，我國大概有8.6億城市人口，一日三餐來計算，每天就是25億頓，王興表示，美團只佔據了其中不到2%的市場。而隨著城市生活節奏的加快以及人均可支配收入的增長，年輕人也更傾向於不在家做飯，未來外賣業務的發展趨勢會越來越好。