淨利接近翻倍，年内漲幅僅33.33%，中國太保值得投資嗎？

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前言：「萬一不幸是雪中送炭，一生健康是錦上添花」，保險作為生活中意外的保障，已經得到越來越多人的認可。隨著越來越多的人主動去購買保險，今年以來，保險公司紛紛業績大漲。中國太保（02601-HK,601610-CN）作為國内領先的綜合性保險公司，2019年上半年的業績報亮眼，再次受到資本市場的關注。

8月25日，中國太保發佈2019年上半年業績報，上半年淨利潤161.83億元，同比增96.1%；公司總營收2203.86億元，同比增7.7%。截至上半年末，公司管理資產達18,730.28億元，同比增長12.5%；公司擁有1.34億客戶，相比去年同期增長710萬。

得財稅新政實施，所得稅同比大減

公司作為中國領先的綜合性保險公司，主要通過太保壽險為客戶提供保險服務，2019年上半年，公司持續推動轉型2.0，保險業務取得良好成效，上半年保險業務營收2078.09億元，同比增長7.9%。

其中，太保壽險收入1384.28億元，同比增長5.6%，佔保險業務收入比例66.61%，歸母淨利潤122.59億元，同比增長88.5%，退保率也從2018年上半年的0.9%下降至2019年上半年的0.5%。上半年太保壽險淨利潤大增主要受益於國家稅收政策減稅的利好以及投資收益大漲。

國家稅收政策減稅方面，財政部、稅務總局下發保險企業手續費及佣金支出稅新政，給保險企業的有關業務的手續費以及佣金支出帶來大量收益，太保壽險在2019上半年的所得稅-17.11億元，同比降低153.6%，給太保壽險的業績作出了重要貢獻。投資收益方面，由於2019年資產市場回升，股票市場大漲，公司投資收益大獲收益。

太保產險作為保險業務的第二大險種，品質保持穩定發展，綜合成本率98.6%，上半年收入682.47億元，同比增長12.5%，佔保險業務比例32.84%。歸母淨利潤33.50億元，同比增長111.1%。

按險種分析，機動車輛險上半年營收461.33億元，同比增長5.2%，綜合成本率98.4%。值得注意的是，機動車輛險手續費及佣金支出由2018年上半年111.73億元下降至64.99億元，為公司減少46.74億元的支出，同時，商業車輛險續保能力也在持續提升中，壽銷車業務快速發展，實現增速10.9%。公司在進一步提升客戶經營能力。

非機動車險上半年收入221.14億元，同比增長31.4%；綜合成本率同比下降2.2%至99.5%。其中，健康險同比大增73.3%，農險、責任險、意外健康險等新興領域保持高速發展。

資本市場回暖，投資業績良好

由於保險是負債率較高的行業，公司現金流充足，在戰略上，加強資產的投資，充分利用現金流，降低高負債所帶來的風險，業務投資風格穩健，專註於企業價值投資、長期投資。2019年上半年，公司管理資產高達18730.28億元，比2018年12月31日增長12.5%，年化淨值增長率達到5.9%，同比提升1.1%。其中，投資資產13562.82億元，投資收益率由去年4.5%增長至4.8%，投資收益率的增長主要是今年資產市場回暖，公司投資的大白馬上市公司業績大漲，價值回歸，股票市場的上漲以及債券利息收入增加給公司帶來投資收益。年化淨值增長率同比提升1.1%達到5.9%。

聚焦新技術應用，提高理賠效率

太平洋保險相比其他保險公司的優勢在於車險的理賠條款清晰分明，投保相同組合的車險，中國太保價格方面更實惠，理賠速度快，客戶通過拍照或視頻確認之後，就可以滿足線上理賠資格，最快15分鍾内賠款到賬。

結語：

截止8月26日，對比保險行業領先保險，中國平安(02318-HK，6013185-CN)半年報淨利潤增長68.13%,港股年内漲幅33.97%，而中國太保上半年淨利潤大增接近翻倍，港股年内僅漲幅33.33%。中國太保目前市盈率（TTM）是12.54，是歷史的中低位水平，對比中國平安，中國人壽(02628-HK，601628-CN)、新華保險(01336-HK，601336-CN)，雖然市盈率不是最低的，但中國太保近兩年股息率處於為3%-4%之間，是這幾家保險里面派息率最高的，說明中國太保有穩健的現金流，足以支撐公司的高額派息以及未來業務的投資。從個股來看，無論從分紅、業績、内含價值來說，還是未來新業務的發展，中國太保還是低估的。從保險行業來看，人們的保險意識越來越強，越來越多的人更趨向於配置保險來抵抗未知的風險，也越來越多的人購買分紅型保險來作為養老資金。