【大行報告】東吳證券：維持合景泰富(01813-HK)買入評級

東吳證券發表研報指，合景泰富(01813-HK)19年1-6月累計預售額360.39億元，同比增長11.2%;累計預售面積212.2萬平米，同比增長11.9%。上半年公司已完成全年850億元預售目標的42.4%，結合該公司土儲規模及推盤節奏，該行認為該公司將大概率實現這一銷售目標。

研報指出，該公司嚴控拿地成本，土儲充沛，重點布局核心一二線城市。截至2018年末，該公司權益土地建築面積約1658萬平米，分布在內地及香港36個城市。此外，該公司結轉有所下降，盈利持續高位，推動業績穩健增長。

該行認為，合景泰富深耕粵港澳大灣區及長三角區域，可售貨值提升助力銷售進入快車道;土地儲備優質，潛在毛利水平高;投資性物業規模提升迅猛，未來租金進入收成期。該行預計2019-2021年該公司EPS分別為1.65、2.14、2.75元人民幣，對應PE分別為4.39、3.39、2.64倍，維持“買入”評級。

風險提示：行業銷售波動;政策調整導致經營風險(棚改、調控、稅收政策等);融資環境變動(按揭、開發貸、利率調整等);企業運營風險(人員變動、施工、拿地等);彙率波動風險。