【大行報告】中信建投：維持信義玻璃(00868-HK)買入評級

中信建投證券發表研報指，信義玻璃(00868-HK)浮法原片80%對外銷售，20%滿足內部需求，深加工玻璃原片均為內供。該公司是全國最早全面使用生產玻璃品質最高的天然氣作為燃料的企業之一，集中采購具備成本優勢。

研報指，該公司在京津冀地區、成渝經濟區、長江三角洲、珠江三角洲均有工業園區，擁有浮法產能540萬噸，且多於園區附近配備深加工園。公司在北海、江門、張家港新建的產線也將於2019-2020年陸續投產，驅動收入增長。同時海外選擇在具有成本和地理優勢的馬來西亞和加拿大建廠，馬來西亞合計3200t日產能的三條產線18年末全部投放，覆蓋東盟10餘個國家。該公司計劃在2020年底前把浮法玻璃日熔量提升50%(相比2017年);2019年提升汽車玻璃產能5.9%;新增4條Low-E建築玻璃產線，預計2020年投產。

該行預計該公司2019-2020年營業收入為170.26、195.99億港元，同比增長6.3%、15.1%;歸母淨利潤為45.30、54.02億港元，同比增長6.9%、19.2%，對應EPS分別為1.13、1.35港元/股;對應PE分別為7.23X、6.06X，維持“買入”評級。

風險提示：原料價格波動、行業競爭加劇、項目進展不達預期。