【大行报告】国盛证券：首予吉利汽车(00175-HK)买入评级

国盛证券发表研报指，吉利汽车(00175-HK)专注于乘用车的研发、制造以及销售。旗下目前两大品牌，吉利汽车主打经济性市场，领克主打中高端市场。2018年的累计销量超越150万辆，市占率6.2%，是当之无愧的自主龙头。

研报指出，短期消费税透支改善，汽车行业中长期进入稳定增长期，未来复合增速3%-5%。行业整体增速放缓、整合加剧，龙头企业积淀深厚，技术实力、品牌力、新车发布力度与合资品牌差距不断减小，较其他品牌优势明显。未来伴随行业复苏，弹性更足。

研报又指，吉利凭借CEVT研发中心，实现沃尔沃的技术导入，目前该公司的CMA/BMA/PMA平台布局清晰，实力稳居自主龙头，目前新发布的领克系列、繽系列、星越等均为平台产品，未来随着车型进一步换代，该公司规模效应将日益显着，产品密度及成本优势将确保公司的领先地位。该行表示，领克发力，带来公司品牌二次跃升，预计2019年领克仍将快速成长，成为公司重要增长点。

该行预计该公司2019年在中性假设条件下销量为158万辆(含领克)，并预计其19-21年净利润分別为112/135/164亿元，对应PE分別为9.5/7.9/6.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行;市场需求低于预期;新品销量低于预期