【大行報告】國盛證券：首予吉利汽車(00175-HK)買入評級

國盛證券發表研報指，吉利汽車(00175-HK)專注於乘用車的研發、制造以及銷售。旗下目前兩大品牌，吉利汽車主打經濟性市場，領克主打中高端市場。2018年的累計銷量超越150萬輛，市占率6.2%，是當之無愧的自主龍頭。

研報指出，短期消費稅透支改善，汽車行業中長期進入穩定增長期，未來複合增速3%-5%。行業整體增速放緩、整合加劇，龍頭企業積澱深厚，技術實力、品牌力、新車發布力度與合資品牌差距不斷減小，較其他品牌優勢明顯。未來伴隨行業復蘇，彈性更足。

研報又指，吉利憑借CEVT研發中心，實現沃爾沃的技術導入，目前該公司的CMA/BMA/PMA平台布局清晰，實力穩居自主龍頭，目前新發布的領克系列、繽系列、星越等均為平台產品，未來隨著車型進一步換代，該公司規模效應將日益顯著，產品密度及成本優勢將確保公司的領先地位。該行表示，領克發力，帶來公司品牌二次躍升，預計2019年領克仍將快速成長，成為公司重要增長點。

該行預計該公司2019年在中性假設條件下銷量為158萬輛(含領克)，並預計其19-21年淨利潤分別為112/135/164億元，對應PE分別為9.5/7.9/6.5倍，首次覆蓋給予“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟下行;市場需求低於預期;新品銷量低於預期