【大行報告】東方證券：信貸供給能力充足 建議關注寧波銀行

東方證券發佈研報，18年以來，銀行信貸持續成為社融最核心支撐，後續信貸增量將取決於兩大要素，合意融資需求與銀行資本供給。進入19年以來，月度信貸數據波動較為劇烈，該報告將集中研判資本供給，並明確指出資本不構成信貸短板。

信貸需求端平穩向上，多種政策加碼促使民營、中小微企業信貸需求有效釋放。民營中小微企業減稅降費效果顯著，融資需求得到有效釋放。信貸仍將在融資渠道中繼續發揮重要作用，銀行信貸供給能力無憂。政策支持實體經濟取向預計將長期持續，信貸的作用仍然不可替代。當前銀行資本金不構成信貸短板，有能力支撐實體經濟信貸供給。

建議關注資本充足、小微及零售經驗豐富的銀行以及業績佳、防禦性好的大行。在維持信貸高增長方面，資本較為充足的銀行具有更強的能力釋放信貸規模。深耕區域、區域小微企業質量較好的城商行及農商行，可實現優質信貸快速擴張。另外，零售業務佳的銀行專注消費端的個人零售貸款有望長期發力，並且個人貸款資產質量較好，可有效對衝經濟下行風險，獲得較好的長期回報率。具體標的方面，建議關注寧波銀行(002142-CN)、常熟銀行(601128-CN)、工商銀行(601398-CN)、招商銀行(600036-CN)。

風險提示：經濟下行超預期，外部風險超預期、金融監管超預期。