【大行報告】海通證券：給予漢威科技「優於大市」評級

海通證券發佈研報指，國内氣體傳感器龍頭漢威科技(300007-CN)2013-2018年營業收入以37.97%的復合增長率快速增長;歸母淨利潤2013-2018年復合增長率為9.17%。漢威科技2018年實現15.12億元的營業收入，同比增長4.72%，實現歸母淨利潤為6165.74萬元，同比降低44.11%,原因在於對子漢威科技計提大額減值準備。

漢威科技傳感器業務不斷開拓，持續推進了MEMS陣列傳感器、熱電堆紅外傳感器、壓力傳感器、超聲波流量傳感器、水質檢測傳感器、超低功耗紅外氣體傳感器等多種產品的研發進度，應用遍及各個領域，子漢威科技蘇州能斯達在柔性壓力傳感器業務上也有突破。

海通證券認為，漢威科技是我國氣體傳感器龍頭，國内市場佔有率70%，特别是半導體氣體傳感器市場佔有率接近80%。此外，漢威科技收購山西騰星，完善產品線，市佔率進一步提升。漢威科技以氣體傳感器為基點，借力物聯網發展趨勢，將撬動智能儀表、物聯網解決方案業務全面發展。

漢威科技物聯網解決方案主要是對B端，其中智慧安全係統解決方案為石油、化工等行業提供安全儀表係統和安全生產管理係統整體解決方案。響水縣化工園爆炸，海通證券認為將推動化工領域安全投資加大，漢威科技直接受益。同時，漢威科技在C端不斷發力，產品已滲透到車載、家電、消費電子領域，家電領域漢威科技傳感器已成功進入海爾、美的等主流家電品牌。。

海通證券預計漢威科技19-21年EPS分别為0.50元，0.63元和0.76元，可比漢威科技19年平均預測PE為29.8倍，給予漢威科技19年30-33倍預測PE，合理價值區間為15.0-16.5元，「優於大市」評級。

風險提示：產品研發風險，物聯網競爭加劇風險。