【大行报告】海通证券：给予汉威科技“优于大市”评级

海通证券发布研报指，国内气体传感器龙头汉威科技(300007-CN)2013-2018年营业收入以37.97%的复合增长率快速增长;归母净利润2013-2018年复合增长率为9.17%。汉威科技2018年实现15.12亿元的营业收入，同比增长4.72%，实现归母净利润为6165.74万元，同比降低44.11%,原因在于对子汉威科技计提大额减值准备。

汉威科技传感器业务不断开拓，持续推进了MEMS阵列传感器、热电堆红外传感器、压力传感器、超声波流量传感器、水质检测传感器、超低功耗红外气体传感器等多种产品的研发进度，应用遍及各个领域，子汉威科技苏州能斯达在柔性压力传感器业务上也有突破。

海通证券认为，汉威科技是我国气体传感器龙头，国内市场占有率70%，特别是半导体气体传感器市场占有率接近80%。此外，汉威科技收购山西腾星，完善产品线，市占率进一步提升。汉威科技以气体传感器为基点，借力物联网发展趋势，将撬动智能仪表、物联网解决方案业务全面发展。

汉威科技物联网解决方案主要是对B端，其中智慧安全系统解决方案为石油、化工等行业提供安全仪表系统和安全生产管理系统整体解决方案。响水县化工园爆炸，海通证券认为将推动化工领域安全投资加大，汉威科技直接受益。同时，汉威科技在C端不断发力，产品已渗透到车载、家电、消费电子领域，家电领域汉威科技传感器已成功进入海尔、美的等主流家电品牌。。

海通证券预计汉威科技19-21年EPS分别为0.50元，0.63元和0.76元，可比汉威科技19年平均预测PE为29.8倍，给予汉威科技19年30-33倍预测PE，合理价值区间为15.0-16.5元，“优于大市”评级。

风险提示：产品研发风险，物联网竞争加剧风险。