交銀國際發表研報指出,中教控股(00839-HK)19財年上半年收入同比增長70.6%至約9.3億元人民幣(下同),毛利增長66.7%至5.4億元,稅後利潤則增長33.8%至3.44億元。總體看,上半年收入略低於預期,但保持大幅增長,利潤則受新收購學校影響遜於預期。
報告稱,該公司旗下學校人數迅速擴張,利潤率將逐步回升。截至2019年2月底,公司旗下學校學生人數從2017-18學年約100,680人增加到147,414人,擴張進度符合預期。公司於3月20日完成收購濟南大學泉城學院,目前正在處理部分手續,該行預計將於6月並表。並表時間略晚於早前預期,但是進展順利。截至2月底公司共有約16.8億元現金,3月發行23.55億港元可換股債,還最多能從國際金融公司(IFC)獲得2億美元貸款,現金充足,該行相信能維持每年2-3校並購目標。
該行將該公司19-21財年每股盈利預測分別下調14.9%/10.8%/9.4%,目標價從15.54港元下調至14.39港元,但維持買入評級。
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