【大行報告】交銀國際：下調中教控股(00839-HK)目標價至14.39港元 維持買入

交銀國際發表研報指出，中教控股(00839-HK)19財年上半年收入同比增長70.6%至約9.3億元人民幣(下同)，毛利增長66.7%至5.4億元，稅後利潤則增長33.8%至3.44億元。總體看，上半年收入略低於預期，但保持大幅增長，利潤則受新收購學校影響遜於預期。

報告稱，該公司旗下學校人數迅速擴張，利潤率將逐步回升。截至2019年2月底，公司旗下學校學生人數從2017-18學年約100,680人增加到147,414人，擴張進度符合預期。公司於3月20日完成收購濟南大學泉城學院，目前正在處理部分手續，該行預計將於6月並表。並表時間略晚於早前預期，但是進展順利。截至2月底公司共有約16.8億元現金，3月發行23.55億港元可換股債，還最多能從國際金融公司(IFC)獲得2億美元貸款，現金充足，該行相信能維持每年2-3校並購目標。

該行將該公司19-21財年每股盈利預測分別下調14.9%/10.8%/9.4%，目標價從15.54港元下調至14.39港元，但維持買入評級。