【大行报告】交银国际：光大银行(06818-HK)净息差环比扩张恐难维持 维持中性

交银国际发表研报指，光大银行(06818-HK)19年1季度净利润同比增长7.5%，比该行的预期高1.7%。好于预期的营业收入、低于预期的成本收入比和较低的所得税被较高的贷款拨备损失所抵消。

研报指出，光大银行将其信用卡的分期收入计入净息差计算之中，加之其信用卡业务的飞速发展，19年1季度的净息差同比大幅扩张。因强劲的营收和较低的成本收入比，拨备前利润同比增长37%。不良率环比持平，拨备覆盖率和拨贷比皆环比小幅上升。

交银国际认为光大银行净息差的环比扩张在下半年将难以持续，因为同业资金成本将难再大幅下跌，资产价格持续下滑，同时存款成本将保持稳定。该行认为，该行18年较高的零售营收占比并没有带来更好的低成本零售存款基础，存款成本压力仍高。此外，其1季度末的拨备水平不高，信用成本难以下降。维持中性及目标价4港元。