【大行報告】交銀國際：光大銀行(06818-HK)淨息差環比擴張恐難維持 維持中性

交銀國際發表研報指，光大銀行(06818-HK)19年1季度淨利潤同比增長7.5%，比該行的預期高1.7%。好於預期的營業收入、低於預期的成本收入比和較低的所得稅被較高的貸款撥備損失所抵消。

研報指出，光大銀行將其信用卡的分期收入計入淨息差計算之中，加之其信用卡業務的飛速發展，19年1季度的淨息差同比大幅擴張。因強勁的營收和較低的成本收入比，撥備前利潤同比增長37%。不良率環比持平，撥備覆蓋率和撥貸比皆環比小幅上升。

交銀國際認為光大銀行淨息差的環比擴張在下半年將難以持續，因為同業資金成本將難再大幅下跌，資產價格持續下滑，同時存款成本將保持穩定。該行認為，該行18年較高的零售營收佔比並沒有帶來更好的低成本零售存款基礎，存款成本壓力仍高。此外，其1季度末的撥備水平不高，信用成本難以下降。維持中性及目標價4港元。