【大行报告】交银国际：料新华保险(01336-HK)19年新业务价值率小幅下降 下调至中性

交银国际发表研报指，19年1季度新华保险(01336-HK)盈利同比增29.1%，略低于预期。投资收益加公允值变动同比基本持平，低于预期。新单期交保费增速超预期，但十年期及以上占比下降，预计健康险占新单比重下降。总投资收益率同比下降，预计有提升空间，但投资收益相对股市变化的弹性较低。

研报指出，1季度代理人数比上年末小幅下降，但未改变全年增长计划，预计增员会加快。公司坚持以健康险为核心，该行预计2019年将采取更均衡的产品策略，健康险保费在较高基数上预计将放缓，年金险增速相对加快;健康险竞争也在加剧，预计新业务价值率在2018年的高基数上小幅下降。根据业绩会，1季度新业务价值率同比小幅下降，符合该行预期。

此外，公司股价已经接近交银国际给予的目标价48.00港元，将评级从买入下调至中性。