【大行報告】交銀國際：農業銀行(01288-HK)1季度業績符合預期 維持買入

交銀國際發表研報指，農業銀行(01288-HK)19年1季度淨利潤同比增長4.3%，與該行的預期基本一致。高於預期的手續費收入增長和較低的所得稅率被低於預期的淨利息收入和較高的貸款撥備損失所抵消。

研報指出，農行1季度的撥備前利潤同比增長11%，主要是由強進的手續費收入增長所帶動，手續費的增長也抵消了息差收窄對淨利息收入所帶來的負面影響。截至1季度末的不良率環比下降至1.53%，同時由於審慎的撥備，農行的不良撥備覆蓋率和撥貸比皆在1季度環比上升。

交銀國際認為農行具有四大行中最低的貸存比，使其有更大空間通過調整資產結構來降低淨息差的負面影響。同時，在持續改善資產質量和升撥備提之後，該行相信短期内農行可以通過降低信貸成本來抵消息差壓力，並且更能抵禦在支持私營及小微企業方面帶來的資產壓力。維持買入及目標價4.40港元。