【大行报告】交银国际：农业银行(01288-HK)1季度业绩符合预期 维持买入

交银国际发表研报指，农业银行(01288-HK)19年1季度净利润同比增长4.3%，与该行的预期基本一致。高于预期的手续费收入增长和较低的所得税率被低于预期的净利息收入和较高的贷款拨备损失所抵消。

研报指出，农行1季度的拨备前利润同比增长11%，主要是由强进的手续费收入增长所带动，手续费的增长也抵消了息差收窄对净利息收入所带来的负面影响。截至1季度末的不良率环比下降至1.53%，同时由于审慎的拨备，农行的不良拨备覆盖率和拨贷比皆在1季度环比上升。

交银国际认为农行具有四大行中最低的贷存比，使其有更大空间通过调整资产结构来降低净息差的负面影响。同时，在持续改善资产质量和升拨备提之后，该行相信短期内农行可以通过降低信贷成本来抵消息差压力，并且更能抵御在支持私营及小微企业方面带来的资产压力。维持买入及目标价4.40港元。