【大行報告】中泰證券：重申瀘州老窖(000568-CN)買入評級

中泰證券發表研報指，瀘州老窖(000568-CN)2018年公司實現收入130.55億元，同比增長25.60%，實現歸母淨利潤34.86億元，同比增長36.27%，基本每股收益2.38元，同比增長32.37%，擬每10股派發現金股利15.50元(含稅);2019年一季度實現收入41.69億元，同比增長23.72%，實現歸母淨利潤15.15億元，同比增長43.08%。

報告稱，2018年公司收入和利潤均超額完成年初既定目標，中高檔酒持續發力驅動利潤增速實現更快增長。19Q1毛利率顯著提升，主要是結構上移所致。期間費用率初步下行，其中銷售費用率為16.93%，同比下降1.27pct，主要是促銷費用削減所致。該行預計全年收入有望繼續保持20%以上增長，持續看好該公司在高中低檔酒三駕馬車驅動下業績實現良性增長。

重申“買入”評級，繼續重點推薦。該行調整盈利預測，預計該公司2019-2021年營業收入分別為158/188/221億元，同比增長21%/19%/17%;淨利潤分別為46/57/70億元，同比增長31%/25%/22%，對應EPS分別為3.11/3.88/4.75元。

風險提示：三公消費限制力度加大、高端酒行業競爭加劇、食品品質事故。