【大行报告】中泰证券：重申瀘州老窖(000568-CN)买入评级

中泰证券发表研报指，瀘州老窖(000568-CN)2018年公司实现收入130.55亿元，同比增长25.60%，实现归母净利润34.86亿元，同比增长36.27%，基本每股收益2.38元，同比增长32.37%，拟每10股派发现金股利15.50元(含税);2019年一季度实现收入41.69亿元，同比增长23.72%，实现归母净利润15.15亿元，同比增长43.08%。

报告称，2018年公司收入和利润均超额完成年初既定目标，中高档酒持续发力驱动利润增速实现更快增长。19Q1毛利率显着提升，主要是结构上移所致。期间费用率初步下行，其中销售费用率为16.93%，同比下降1.27pct，主要是促销费用削减所致。该行预计全年收入有望继续保持20%以上增长，持续看好该公司在高中低档酒三驾马车驱动下业绩实现良性增长。

重申“买入”评级，继续重点推荐。该行调整盈利预测，预计该公司2019-2021年营业收入分別为158/188/221亿元，同比增长21%/19%/17%;净利润分別为46/57/70亿元，同比增长31%/25%/22%，对应EPS分別为3.11/3.88/4.75元。

风险提示：三公消费限制力度加大、高端酒行业竞争加剧、食品品质事故。