【大行报告】交银国际：给予电力行业同步评级 推荐华电和中国电力

交银国际发表研报指，煤炭价格将在19年2季度反弹，限制火电企业燃料成本的下行空间。该行预计煤价反弹将受到以下因素支持：煤矿安全检查;煤炭进口严格控制;及煤炭库存正常化。因此，该行认为未来火电企业的燃料成本下行空间受到制约。

研报指出，除了华电国际和大唐发电之外，其他3家火电企业已经在2019-21年将资本支出计划转向风电/太阳能项目。交银国际认为，虽然增加可再生能源产能将有助于降低运营风险，但补贴制度的潜在变化对其盈利能力带来不确定性。该行偏好新能源产能占比不高的传统电企。

研报认为，派息比率和售电毛差控制为交银国际选股的主要条件。首次覆盖中国电力(02380-HK)，给予买入评级，并重申华电国际(01071-HK)为首选买入，同时把营运转弱的华润电力(00836-HK)下调至中性。给予电力行业同步评级。