【大行報告】國盛證券：維持冀東水泥(000401-CN)買入評級

國盛證券發表研報指，冀東水泥(000401-CN)披露2019年一季報，報告期內實現營業總收入50.08億元，較去年同口徑增長47.7%，實現歸母淨利潤4491萬元，較去年同口徑增加6.27億元，基本每股收益為0.033元。公司自2010年以來首次在一季度實現盈利，得益於水泥量價齊升。其中銷量同口徑同比增長33%，主要得益於區域需求在重點項目拉動下的強勁表現以及春節錯位效應。

報告稱，京津冀水泥需求潛力大，中期京津冀區域水泥市場容量有望擴大20%。預計區域年內水泥需求將維持較快的增長。而環保壓力下區域供給強約束持續。該行持續看好此輪景氣上行周期，京津冀水泥有望複制前兩年華東走勢。

基於春節後量價超預期和環保嚴格限產，該行上調盈利預測，預計該公司2019-2021年歸母淨利潤分別為30.5、39.7、44.8億元，對應市盈率7.6、5.8、5.2倍，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀政策反複、環保超預期放松、市場競合態勢惡化。