【大行报告】国盛证券：维持冀东水泥(000401-CN)买入评级

国盛证券发表研报指，冀东水泥(000401-CN)披露2019年一季报，报告期內实现营业总收入50.08亿元，较去年同口径增长47.7%，实现归母净利润4491万元，较去年同口径增加6.27亿元，基本每股收益为0.033元。公司自2010年以来首次在一季度实现盈利，得益于水泥量价齐升。其中销量同口径同比增长33%，主要得益于区域需求在重点项目拉动下的强劲表现以及春节错位效应。

报告称，京津冀水泥需求潜力大，中期京津冀区域水泥市场容量有望扩大20%。预计区域年內水泥需求将维持较快的增长。而环保压力下区域供给强约束持续。该行持续看好此轮景气上行周期，京津冀水泥有望复制前两年华东走势。

基于春节后量价超预期和环保严格限产，该行上调盈利预测，预计该公司2019-2021年归母净利润分別为30.5、39.7、44.8亿元，对应市盈率7.6、5.8、5.2倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观政策反复、环保超预期放松、市场竞合态势恶化。