【大行報告】中泰證券：平安銀行(000001-CN)1季報業績勝於預期 建議關注

中泰證券發表研報指，平安銀行(000001-CN)1季報業績在低基數實現兩位數超高速增長;資產質量保持平穩;淨利息收入環比增長2.8%，量價共同驅動;中收同比增速回升;核心一級資本充足率提升。同時，新業務不良呈上升趨勢;存款壓力不減。

研報指出，首先剔除I9影響看公司「真實」淨利息與淨非息情況，由於公司在3Q18將交易類收入/支出計入投資收益，因此1Q19淨利息與淨非息同比不可比，在此假設3Q18、4Q18、1Q19老口徑投資收益與1Q18一致，其餘均還原回利息收入科目進行業績拆分。此外，同比正向貢獻業績因子為規模、息差與成本，貢獻力度最大的為息差改善，而息差改善主要源自交易類淨收入，預計受益資金市場利率寬松。負向貢獻因子為非息、撥備。

中泰認為，公司2018、2019EPB1.1X/0.99X;PE9.73X/9.21X(股份行PB0.93X/0.84X;PE7.54X/7.1X)，公司1季度盈利增長超預期;存量不良包袱逐漸卸下，新業務不良趨勢呈向上趨勢，幅度還比較平穩，未來需要重點觀察。平安銀行1季報業績總體好於預期，建議投資者積極關注。