【大行报告】中泰证券：平安银行(000001-CN)1季报业绩胜于预期 建议关注

中泰证券发表研报指，平安银行(000001-CN)1季报业绩在低基数实现两位数超高速增长;资产质量保持平稳;净利息收入环比增长2.8%，量价共同驱动;中收同比增速回升;核心一级资本充足率提升。同时，新业务不良呈上升趋势;存款压力不减。

研报指出，首先剔除I9影响看公司“真实”净利息与净非息情况，由于公司在3Q18将交易类收入/支出计入投资收益，因此1Q19净利息与净非息同比不可比，在此假设3Q18、4Q18、1Q19老口径投资收益与1Q18一致，其余均还原回利息收入科目进行业绩拆分。此外，同比正向贡献业绩因子为规模、息差与成本，贡献力度最大的为息差改善，而息差改善主要源自交易类净收入，预计受益资金市场利率宽松。负向贡献因子为非息、拨备。

中泰认为，公司2018、2019EPB1.1X/0.99X;PE9.73X/9.21X(股份行PB0.93X/0.84X;PE7.54X/7.1X)，公司1季度盈利增长超预期;存量不良包袱逐渐卸下，新业务不良趋势呈向上趋势，幅度还比较平稳，未来需要重点观察。平安银行1季报业绩总体好于预期，建议投资者积极关注。