【大行報告】華泰證券：上調長安汽車(000625-CN)目標價至11.56~12.52元 維持買入

華泰證券發表研報指，長安汽車(000625-CN)公司於4月22日發布18年年報，2018年公司實現營業收入662.98億，同比-17.14%;歸母淨利潤6.81億，同比-90.46%;扣非後歸母淨利潤-31.65億元，同比-155.37%。2018年Q4，公司實現營業收入164.47億元，同比-42.46%，歸母淨利潤-4.82億元，同比-136.36%。

研報指出，長安汽車預告2019年Q1虧損17~25億元，同比-222%~-278%。公司Q4業績符合預期，19年Q1業績低於預期，華泰證券認為該公司業績下滑的主要原因是自主與福特銷量均大幅下滑。該行認為其子公司混改進行中以及公司新產品換代，未來改善空間大，預計19-20年該公司實現歸母淨利潤14.94、39.9億元(下調1.3%、3.6%)，21年歸母淨利潤43.68億元，對應EPS0.31、0.83、0.91元。可比該公司19年平均估值2.13倍PB，公司盈利性相對較弱，該行認為該公司19年PB有望修複至1.1~1.2倍，上調目標價至11.56~12.52元，維持“買入”評級。

風險提示：汽車市場景氣度不及預期、公司長安自主品牌銷量不及預期、公司長安福特品牌銷量不及預期、公司長安馬自達品牌銷量不及預期。