【大行报告】华泰证券：上调长安汽车(000625-CN)目标价至11.56~12.52元 维持买入

华泰证券发表研报指，长安汽车(000625-CN)公司于4月22日发布18年年报，2018年公司实现营业收入662.98亿，同比-17.14%;归母净利润6.81亿，同比-90.46%;扣非后归母净利润-31.65亿元，同比-155.37%。2018年Q4，公司实现营业收入164.47亿元，同比-42.46%，归母净利润-4.82亿元，同比-136.36%。

研报指出，长安汽车预告2019年Q1亏损17~25亿元，同比-222%~-278%。公司Q4业绩符合预期，19年Q1业绩低于预期，华泰证券认为该公司业绩下滑的主要原因是自主与福特销量均大幅下滑。该行认为其子公司混改进行中以及公司新产品换代，未来改善空间大，预计19-20年该公司实现归母净利润14.94、39.9亿元(下调1.3%、3.6%)，21年归母净利润43.68亿元，对应EPS0.31、0.83、0.91元。可比该公司19年平均估值2.13倍PB，公司盈利性相对较弱，该行认为该公司19年PB有望修复至1.1~1.2倍，上调目标价至11.56~12.52元，维持“买入”评级。

风险提示：汽车市场景气度不及预期、公司长安自主品牌销量不及预期、公司长安福特品牌销量不及预期、公司长安马自达品牌销量不及预期。