【大行报告】光大证券：维持圆通速递(600233-CN)目标价20.40元和买入评级

光大证券发表研报指，圆通速递(600233-CN)发布2018年报，报告期公司实现收入274.65亿，同比增长37.45%，实现归母净利润19.04亿，同比增长31.97%。截至2018年底，公司快递服务网络覆盖全国31个省、自治区和直辖市，地级以上城市已基本实现全覆盖，县级以上城市覆盖率达97.19%。

研报指出，2018年该公司业务完成量为66.64亿件，同比增长31.61%，超全国快递单量增速5个百分点，占全国快递服务企业业务量13.14%，较2017年度提升0.5个百分点，市场占有率稳步提升。快递实现收入204.28亿元，同比增长21.95%，低于快递单量增长，可见单票价格走低的趋势犹在。

研报又指，圆通国际承接先达物流的网络资源，并加以开发整合，目前已在全球17个国家和地区拥有公司实体，在全球拥有54个自建站点，业务范围覆盖超过150个国家、超过2,000条国际航线，该行预计未来仍将保持较高速度增长，并为圆通速递业务走向国际市场提供网络上的协助。

该行维持2019、2020年盈利预测，并新增2021年盈利预测，预测2019年-2021年净利润分別为24.02亿元、30.41亿元、37.15亿元，对应EPS分別为0.85元、1.08元、1.31元，当前股价对应PE分別为16倍、13倍、10倍;维持目标价20.40元/股，维持“买入”评级。