【大行報告】光大證券：維持圓通速遞(600233-CN)目標價20.40元和買入評級

光大證券發表研報指，圓通速遞(600233-CN)發布2018年報，報告期公司實現收入274.65億，同比增長37.45%，實現歸母淨利潤19.04億，同比增長31.97%。截至2018年底，公司快遞服務網絡覆蓋全國31個省、自治區和直轄市，地級以上城市已基本實現全覆蓋，縣級以上城市覆蓋率達97.19%。

研報指出，2018年該公司業務完成量為66.64億件，同比增長31.61%，超全國快遞單量增速5個百分點，占全國快遞服務企業業務量13.14%，較2017年度提升0.5個百分點，市場占有率穩步提升。快遞實現收入204.28億元，同比增長21.95%，低於快遞單量增長，可見單票價格走低的趨勢猶在。

研報又指，圓通國際承接先達物流的網絡資源，並加以開發整合，目前已在全球17個國家和地區擁有公司實體，在全球擁有54個自建站點，業務范圍覆蓋超過150個國家、超過2,000條國際航線，該行預計未來仍將保持較高速度增長，並為圓通速遞業務走向國際市場提供網絡上的協助。

該行維持2019、2020年盈利預測，並新增2021年盈利預測，預測2019年-2021年淨利潤分別為24.02億元、30.41億元、37.15億元，對應EPS分別為0.85元、1.08元、1.31元，當前股價對應PE分別為16倍、13倍、10倍;維持目標價20.40元/股，維持“買入”評級。