【大行報告】建銀國際：上調聯想集團(00992-HK)目標價至8.8港元 維持"跑贏大市"評級

建銀國際發表研報指，聯想集團(00992-HK)19年1季度PC出貨量強勁。據IDC稱，聯想的PC出貨量在第1季度同比增長9.1%，至1340萬台，而全球PC市場同比下降3.0%，出貨量強勁部分是由於2018年5月與富士通的PC業務合並所致。該行預計，聯想智能設備業務集團(PCSD)的2019/2020年銷售額同比增長14.0%/4.4%，至384億美元/402億美元。

集邦咨詢半導體研究中心(DRAMeXchange)調查指出,由於供應過剩和庫存水平高，DRAM價格在19年第1季度環比下降超過20%。建銀國際預計，DRAM價格將在第3季度繼續下跌。同時，該行認為，如果銷售價格不變，內存價格同比下降20%可以提高1-2%的利潤率。因此，該行將其2020年PC運營利潤率預測從5.1%提高至5.2%。

維持"跑贏大市"評級，並將其目標價由7.80港元上調至8.80港元。該行將聯想2020-2021年的盈利預測提高1-3%，以反映PC業務的利潤前景。