【大行报告】中泰证券：原油已回归平衡 但不确定或加大

中泰证券发表研报指，19Q1油价大幅上涨，布油价格上涨23.5%，主要是因为OPEC持续减产开始发力，促使油价温和上行。对于美油近远期价差进行分析，原油市场已回归供需紧平衡状态。同时，油价或迎短周期供需共振，油价有望温和上行。但5月开始不确定性或开始加剧。此外，美国产量处于历史高位，商业原油库存增加。

中泰建议布局农化优质龙头：新洋丰、扬农化工、利尔化学等。当前农产品价格弱复苏，且预期将持续趋于复苏态势，农产品价格的复苏有望推动磷肥、尿素、钾肥、复合肥、农药等产品需求稳健。此外，供给端的收缩助力行业复苏。以我国磷肥行业为例，由于我国磷肥行业长期产能过剩，受益供给侧改革，行业不但没有新增产能，反而正处于去产能周期。2015年至2017年，磷酸一铵产能增速分别为8.1%、18.4%、-8.4%，2017年产能增速录得首次下降，产能正处于去化过程中。由于供需两端持续向好，磷肥、尿素、钾肥等价格持续上涨，行业已经逐步走出底部。当前尿素、磷肥等价格持续上涨，有望推动相关公司业绩向上。建议重点关注：华鲁恒升、新洋丰、金正大、诺普信、藏格控股、扬农化工、利尔化学等。维持石油化工增持评级。