【大行報告】中泰證券：原油已回歸平衡 但不確定或加大

中泰證券發表研報指，19Q1油價大幅上漲，布油價格上漲23.5%，主要是因為OPEC持續減產開始發力，促使油價溫和上行。對於美油近遠期價差進行分析，原油市場已回歸供需緊平衡狀態。同時，油價或迎短週期供需共振，油價有望溫和上行。但5月開始不確定性或開始加劇。此外，美國產量處於歷史高位，商業原油庫存增加。

中泰建議佈局農化優質龍頭：新洋豐、揚農化工、利爾化學等。當前農產品價格弱復蘇，且預期將持續趨於復蘇態勢，農產品價格的復蘇有望推動磷肥、尿素、鉀肥、復合肥、農藥等產品需求穩健。此外，供給端的收縮助力行業復蘇。以我國磷肥行業為例，由於我國磷肥行業長期產能過剩，受益供給側改革，行業不但沒有新增產能，反而正處於去產能週期。2015年至2017年，磷酸一铵產能增速分别為8.1%、18.4%、-8.4%，2017年產能增速錄得首次下降，產能正處於去化過程中。由於供需兩端持續向好，磷肥、尿素、鉀肥等價格持續上漲，行業已經逐步走出底部。當前尿素、磷肥等價格持續上漲，有望推動相關公司業績向上。建議重點關注：華魯恒升、新洋豐、金正大、諾普信、藏格控股、揚農化工、利爾化學等。維持石油化工增持評級。