招商銀行研究院資本市場研究所所長：預計不太可能會推出更有力度的放鬆舉措

【財華社訊】人民銀行公布，上月新增人民幣貸款為1.69萬億元，按月急升近91%，亦多過市場預期1.2萬億元。

截至3月底，廣義貨幣供應量(M2)按年增長8.6%，是13個月以來最高，增速按月高0.6個百分點，按年高0.4個百分點，

另外，上月社會融資規模增量急升至2.86萬億元，按月急升3倍，按年增長10.7%。

首季社會融資規模增量累計近8.2萬億元，較去年同期增加超過2.3萬億元。

招商銀行研究院資本市場研究所所長劉東亮指出，一季度金融數據相當不錯，創出季度歷史新高，M2增速也回升至8.6%，無論表內、表外融資均好於預期，且居民戶、企業戶中長期貸款分別達1.38萬億和2.57萬億，均高於去年同期水平，3月份企業戶中長期貸款仍保持了高增態勢。而3月票據融資降至1,000億以下，顯示一季度社融並非主要依靠短期融資沖量。同時，一季度地方債發行節奏明顯加快，發行5,391億，同比多增4,622億。

一季度社融大幅超預期，一方面顯示前期刺激政策效果顯著，另一方面或顯示總需求已經觸底，預計宏觀經濟企穩的時間有望提前至二季度，市場對經濟前景的預期也將得到持續改善。

預計市場風險偏好將會繼續回升，對權益資產有利而利空固收資產，債券市場已近牛尾，收益率上行風險已大於下行風險，股市行情短期仍有望受到推動，但二季度行情能否走的更遠，仍需得到企業盈利的驗證，不過總體而言，年內權益市場可以看的更積極一些。

在此背景下，貨幣政策對經濟將以觀察為主，預計不太可能會推出更有力度的放鬆舉措，但在階段性流動性緊張時，降準的可能性仍不能排除，同時政策的關註點將會聚焦社融投放的結構和期限，如何將信貸資源更多的分配給小微、民營和中長期融資，將繼續是政策的發力點。